美銀美林發表報告指，蒙牛（02319）近期股價雖上升，惟相信巿場仍低估其未來數年之增長潛力，主要受惠於其產品優質化、供應鏈效益最大化及分銷渠道改革。該行維持蒙牛2017至2019年核心每股盈利複合年均增長率超過20%的預測，其中2018年每股盈利預測較市場高5%，目標價自20.5上調至23元，重申「買入」評級。

　　該行又預期，蒙牛旗下品牌及雅士利品牌之虧損將於今年下半年及明年收窄。

　　青啤核心品牌增長存挑戰

　　瑞銀發表報告表示，由於青島啤酒（00168）高端啤酒市佔下滑，續對其持負面看法。考慮到成本壓力及經濟型啤酒行業競爭續熾熱，下調對青啤2018年及2019年兩年每股盈測分別23%及19%，料期內盈利年均複合增長率僅4%。該行重申青啤「沽售」投資評級，目標價由22.75元降至21.41元，相當於明年預測企業價值對EBITDA（稅息折舊及攤銷前盈利）約9倍。

　　該行指，對青啤2018、2019兩年盈利預測各低於市場預估23%及22%，認為市場仍未考慮內地啤酒行業的下行趨勢。該行指，青啤上半年收入及EBITDA各升2%及11%，主要由於旗下核心地區品牌「嶗山」銷量增長6%至7%所帶動。瑞銀認為，公司核心品牌增長仍舉步維艱。

　　瑞銀表示，青啤自2013年在捍衛廣東地區業務領導地位，及擴展至華東市場的努力均未成功。

　　該行認為青啤管理層需要加強執行力，以扭轉近年股價及盈利能力的下行趨勢。

　　中外運收購有利潤保證

　　中金公司發表研究報告表示，中國外運（00598）早前向招商局收購招商局物流，若該公司今明兩年的純利，分別低於保證的5.6億元（人民幣，下同）及5.8億元，將可獲得補償。

　　該行表示，這些保證盈利分別可以強化中外運利潤32%及31%，而早前因收購而擴張股本31%，相信今明兩年每股盈利都不會攤薄。

　　中金又指，收購後的協同效應將可在長遠體現，利潤保證亦減低不明朗因素，兩間公司有不同的下游業務，可以互相補足，亦可共用設施。

　　中金維持中國外運「買入」評級，目標價5.26元。該股昨日收市報3.91元，上升0.11元或2.9%。