受惠全球經濟與貿易復甦，航運業持續回暖，近日波羅的海乾散貨指數（BDI）更屢創年內高位，年初至今已升約50%，利好相關股份表現。本周筆者推介招商局港口（00144），因其為中國領先的港口投資者及營運商，並受惠航運業持續復甦，增長前景不俗，值得留意。

　　吞吐量升 海外併購迎機遇

　　集團主要從事港口業務、保稅物流及冷鏈業務、港口相關製造業務及物業開發及投資。截至2017年6月底止中期業績，集團主營收入按年上升5.4%至40.55億港元（下同），純利按年上升86.3%至31.48億元，表現突出。若剔除非經常性收益，經常性溢利仍增長37.1%至22.69億元。

　　港口業務為集團主要收入來源，其收入增長4.8%至38.21億元，經營溢利增長9.8%至15.3億元。期內，集團共完成集裝箱吞吐量增長8.9%至5016萬TEU，共完成散雜貨吞吐量增長14.6%至2.49億噸，由於三季度為集運傳統旺季，四季度為乾散貨傳統旺季，料下半年可維持增長。此外，BDI高企提升航運企業盈利能力，帶動港口吞吐量上升，而集團港口收費仍維持2011年的水平，具潛在上升空間。

　　集團積極併購以擴展業務覆蓋範圍，發展前景廣闊。早前集團宣布收購巴西第二大港口TCP的90%權益，TCP主要從事集裝箱碼頭特許經營業務，設計產能為每年處理150萬個標準箱，並計劃年底開始擴建，產能將增至每年240萬個。集團海外港口網絡由目前南亞、非洲、北美及歐洲擴展至拉丁美洲，進一步鞏固全球地位。

　　估值方面，以9月21日收市價25元（下同）計，招商局港口市盈率和市帳率分別為11.3倍和0.94倍，考慮未來增長因素，估值仍吸引。集團可持續受惠航運業復甦，且海外業務發展前景廣，建議投資者不妨在24.3元附近買入，目標價30元，止蝕位21.8元。

　　（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）