人民幣匯價周三升至十四個月高位，昨日回落，在岸價日盤收6.5969，跌42點。市場普遍相信，人民幣匯價今年內將繼續造好，年底或挑戰6.50水平。然而，人民幣升值除了因為外界對中國經濟增長看好、對人民幣作為避險資產的需求增加外，亦因為美元今年不斷轉弱。但假如美國稅務改革的建議獲通過，美國經濟又不斷改善，不排除聯儲局將會加快加息步伐，屆時美元匯價便會反彈，人民幣的升勢將受到考驗。

　　人民幣去年貶值壓力較大，然而，今年在岸價大升5.4%，成為年初以來亞幣中表現第四佳，原因是中國經濟增長年初見底回升，國內生產總值在去年第四季觸底後持續改善，再加上債券通開通，外資對於人民幣需求大增，而近日朝鮮半島戰雲密布，人民幣相對地成為投資者避風港之一。不過，更重要的是，市場在去年底看淡人民幣，現時發覺人民幣升勢難以阻止，便唯有急急止蝕，引發人民幣補倉盤湧現，使人幣愈升愈有。

　　這些因素都是刺激人幣升值的內在因素，與對外因素相比，則似乎外在因素驅動人民幣升值的動力較強。美匯在年初升至十四年高位後一直回落，現已跌至92附近，跌穿50天線、200天線，弱勢畢呈，兌亞洲區多隻主要貨幣明顯貶值，兌新台幣、韓圜和泰銖，年初至今已下跌了7%至8%，兌其他貨幣亦一直跌。從走勢圖看，2014年5月至今，美匯指數曾有過三次強勁反彈，即2014年5月、2015年10月和去年9月，當時美匯指數均跌破50和200天線後反彈，分別反彈了26%，6%和8.2%。雖然這並不表示美匯指數每次跌破重要平均線後必反彈，但卻說明這個走勢是美匯反彈的條件。

　　至於刺激美匯今次反彈的因素亦已形成，美國總統特朗普在周三終於公布了大幅減稅計劃的提綱，雖然這個計劃仍需要經過國會反覆辯論後才落實，而兩黨議員看來不會輕易讓稅改過關，令市場對美元有了新的希望。

　　投資者相信，計劃一旦落實，美國通脹前景便會改觀，屆時聯儲局將被迫更積極加息。同時，周三公布的美國次季經濟增長修訂數據，令人對美經濟前景看高一線，亦為聯儲局繼續加息提供了支持。

　　當市場對聯儲局的加息立場改觀後，美元亦會再度反彈，本來兌亞洲貨幣幾乎一面倒下跌的形勢亦將逆轉。