上期介紹兩隻美國收息ETF（交易所買賣基金）產品，Vanguard Dividend Appreciation（VIG）與SPDR S&P Dividend ETF（SDY），股息收益率分別為2.07%、3.14%，並不算吸引；今次介紹另外五隻收息ETF，股息收益率介乎2.88%至3.33%，只能說是普普通通，這當然與美股長年大牛市有關。

　　DES價格風險可接受

　　通過今次介紹收息ETF產品，讀者會發現到，它們的資產增值率普遍跑輸美國大型股ETF（將在附表列明），即賺息蝕價，這值得注意。不過，在某個層面來說，由於收息ETF單位價格升得少，投資者股息再投資所買入的單位數目則較多。

　　本欄從未介紹過美國小市值股份，這裏介紹一隻WisdomTree U.S. SmallCap Dividend Fund（DES）。在小市值美股ETF中，DES提供股息收益率算是數一數二，約2.9%。小市值股一般讓人聯想到香港的細價股，滿布「地雷」；因DES強調的是股息，所以組合偏重於公用股，輕倉增長型的科技股，所以波幅不算太大。量度價格波動的標準差，DES三年期為14.43。追蹤標普500指數的Vanguard S&P 500 ETF（VOO），其三年期標準差為10.35，相比較下，DES的價格風險屬可接受水平。

　　DES總費用率0.38%，相比VOO的0.04%自然有一段距離，但絕對說不上是昂貴。回報方面，DES三年期及五年期的年均回報率為7.9%、12.5%，算是中規中矩。不過，DES的估值絕對不便宜，市盈率達到32.29倍，令人望而生畏。

　　若讀者喜歡科技股的話，Schwab US Dividend Equity ETF（SCHD）可能是一個不錯的選擇。科技股佔SCHD組合比重超過22%，是美股收息ETF中，算是少有如此高比例。工業製造股及非必需消費品股（Consumer Discretionary）共佔27%。

　　至於股息收益率及回報方面，SCHD股息收益率約2.88%，三年期及五年期回報分別為8.7%、13.4%，總費用率0.07%，低費用率是發行商Schwab的一貫競爭策略。

　　SCHD所跟蹤指數為Dow Jones U.S. Dividend 100 Index，挑選股份必須在過去十年增加派息，重倉股份較為香港投資者所熟悉，包括微軟（佔4.8%）、Home Depot（佔4.72%）、可口可樂（佔4.6%）、英特爾（佔4.58%）。三年期標準差為9.54。

　　FDL以大型股為主

　　第三隻介紹的是First Trust Morningstar Dividend Leaders Index Fund（FDL）。FDL股息收益率3.2%，選股標準為：企業現時派發的股息必須高於五年前，並挑選100間息率最高的公司。FDL組合以大型股為主，偏重公用股、消費類周期股，而輕倉科技股，因為該板塊的公司欠缺長期派息紀錄。

　　FDL總費用率0.45%，相比上面兩隻ETF為高。三年期、五年期年均回報10.7%、13.8%，表現不俗。值得注意的是，FDL首十大持股佔總資產約五分三，AT&T佔比9.5%、Verizon Communications佔比8%，有高度集中的問題。正因押注大型股，FDL三年期標準差只有9.15。

　　第四隻介紹的ETF是WisdomTree U.S. High Dividend Fund（DHS）。DHS的股息收益率為3.26%，選股標準是過去十二個月派發股息，但撇除市值低於2億美元的股份。DHS其中一個特點是，按照公司股息金額高低，來釐定佔組合比重。可想而知，大型股派息金額往往較多，所佔比重亦較大。DHS的三年、五年期年均回報8.3%及12%。

　　最後一隻介紹的ETF是iShares Core High Dividend ETF（HDV），是股息收益率最高的，約3.33%。HDV的特點是既着重派息的持續能力，也看重企業盈利增長潛力。HDV挑選成份股時，注意股份是否具有經營「護城河」，在經濟轉差時，仍能夠抵禦得到，其次是資產負債比率水平。正因如此，健康護理、消費股份佔HDV比重較大。HDV的三年、五年期的年均回報7%、10.7%，是五隻ETF中最弱；但總費用率較低，只有0.08%，且三年期標準差低至8.98，這些算是賣點。