圖：惠譽預期未來5至10年，中國航空業的客運收益公里數將以高單位數至低雙位數增長

　　【大公報訊】記者林靜文報道：隨着城鎮化進程持續、中產增加，以及消費模式和多國進一步放寬對華簽證政策，刺激航空客運需求增長。惠譽發表報告指出，預期未來5至10年，中國航空業的客運收益公里數（RPK）將以高單位數至低雙位數增長。此外，內地空域及機場基建工程，將限制國內航線RPK增長，惟料會被國際航線RPK增長所抵銷。

　　報告指出，目前中國航空市場的「3+1」格局較為穩定。2016年，南航（01055）RPK增長8.7%，市佔率達25%排名第一；而國航（00753）和東航（00670）RPK分別增長9.6%和14.5%，市佔率分別為22%和20%，至於海航RPK增長23.5%，市佔率約10%排名第四。

　　報告提醒，由於航空公司運力的大幅增長，推動RPK收入上升，但乘客收益率卻在下跌。此外，雖然近年油價下跌，有利部分航空公司去槓桿，惟隨着油價緩慢回升、資本開支增加以及人民幣貶值，未來槓桿下調空間有限。燃油成本佔航空公司總成本約30%至40%。

　　另一方面，過去內地航空公司的債務以美元債為主，內地三大航於2014年的美元債均高於70%，惟隨着人民幣兌美元持續貶值，他們紛紛開始減少美元債規模，截至去年底止，有關佔比均降至50%以下。惠譽相信，內地航空公司會繼續以人民幣債置換美元債，降低匯兌風險。