港股繼續呈現神經刀走勢。伴隨着幾隻大藍籌新高不斷，部分高估值科網股開始被洗倉，同時短期交易資金不斷從細價股出逃，湧往幾隻足以影響指數升跌的大藍籌，導致強者恆強，弱者更弱。

　　而科網股排隊接受沽空機構洗禮，徒增大市波動，亦加快了熱錢向當紅藍籌流動。面對如此分化和波動的市場，大藍籌便成了熱錢避險的不二之選。

　　如果比較下兩地市場，港股近來的不平衡（一成升九成跌）走勢，基本上跟A股市場趨同。筆者本以為內地的金融去槓桿政策，對A股指數最大的衝擊已差不多過去，但上周末監管層又出新招，本周A股再受衝擊，昨日出現百股跌停「盛況」，顯示有關政策的餘震不斷。若A股短期波動持續，相信本港市場的中細價股繼續「沒運行」。

　　所謂形勢比人強，眼前相對穩健的交易，似乎只有跟着各路資金向藍籌靠攏。科網龍頭、手機零件龍頭，估值已偏高。

　　最近多隻手機零件股成為沽空者點心，除了本身管理有漏洞給予可乘之機外，估值過高也是一個不爭事實。

　　這類股份不妨等待回落才考慮，現階段筆者關注今年以來升幅不大的最大市值電訊股。此外，過去兩個月調整充分的汽車製造商、造紙龍頭，若數據配合，也有衝擊新高的潛力。

　　未來一兩個月對港股影響較大的事情，包括美聯儲議息、A股第四次向大摩新興市場指數發起衝擊，以及香港回歸20周年。綜合看港股指數的升勢會在波動中持續，加息也許會對本地地產股有負面影響，但對內險、本地銀行股有利。

　　至於細價股，普遍性的下跌造成了一些優質個股被殺錯，若估值吸引不妨分階段買進。筆者相信自四月以來的市場分化走勢，終有結束的一天。