上周四及周五，恒指沒有出現太大急跌，但大市股份中卻連續兩日出現千股下跌。這代表了，一方面強勢大藍籌支持下，恒指難有大跌空間：滙控（00005）及友邦（01299）首季業績對辦，支持兩隻股份股價表現；騰訊（00700）一直是基金愛股，買入力量持續不斷；中移動（00941）今年升幅收斂，下跌空間有限；長和系受惠英鎊強勢及歐洲經濟復甦，也有不錯走勢。

　　另一方面，今年以來急升個別非恒指成份股板塊，都出現一定的跌幅。這反映了有部分資金獲利離場，也可能代表有些概念股短線已經炒完。相對過去港股交易氣氛，今年內地資金不斷進入港股炒作，但現時卻未見有大趨勢進入公用股，這為未來一波公用股熱炒埋下伏筆。

　　事關港元相對人民幣，未來幾年仍有保值之用途，加上公用股的股息穩定，可算是一項不錯的投資回報，也與A股投資氣氛大不同。

　　至於今年初，市場曾擔心特朗普上台後會大力加息。然而，最近市場都開始吹風，對特朗普經濟學的質疑正逐步加深，因此，即使現在市場預計6月美聯儲會再加一次息，但9月以至12月再加的空間又有多大？

　　市場不會長期錯價，但不少公用股近兩個月都表現不錯。港鐵及領展都升至相對歷史高位。本周筆者特別推介老牌香港公用股中電（00002）。對集團有一個較不利的消息，是與本港政府簽訂了新的管制計劃，為期超過15年，由2018年10月1日起至2033年12月31日止。

　　新管制計劃其中一項主要條款是准許利潤會按管制計劃公司的固定資產平均淨值總額的8%計算，低於現行投資於可再生能源以外的固定資產的平均淨值總額的9.99%及於可再生能源的固定資產的平均淨值總額的11%。

　　集團管理層在上周股東會後也表示，承認集團來自香港的收入會減少，但預料香港市場將受惠人口上升及基建增加等，業務可持續增加，加上海外市場強勁，集團會管理好派息政策，期望未來可以不減少派息。

　　翻查中電年報，可發現香港佔2016年收入一半及純利約三分之二。但集團其實也正同時發展海外業務。2016年海外業務純利貢獻增10%，增長高於香港業務。在2018年落實新利潤管制下，且看集團如何發展出更多元化的收入。此外，中電優質於一般公用股，在於其一年派四次股息，只要投資買入金額足夠多，每季度獲得股息支持手上現金流。

　　過去五年，集團每年派發的股息金額都不停地向上。集團管理層當然明白股息是市場投資此股的主要原因。因此，不妨留意周四（5月11日）公布的首季度股息金額，投資者可以2016年第一季金額0.57元作指引。若今年首季股息金額上升，加上中電的傳統是首三季股息金額相同，第四季股息最多。按這樣推論之下，若今年首季股息出現增長，即2017年股息大有機會高於2016年，成為集團股價利好因素。