近日國務院推出的減稅措施當中，把天然氣的增值稅稅率從13%下調至11%，直接利好終端消費，有利吸引更多工商業及住宅用戶使用天然氣，對下游銷售天然氣企業的經營狀況和成本效益最為有利。

　　其中，華潤燃氣（01193）現為內地最大的城市燃氣分銷商，燃氣總年銷量達163億立方米，其天然氣分銷業務佔盈利比例亦於同業中最高，最能受惠於市場使用量的提升。由於去年推動行業發展的政策主要集中於中上游，且前期的天然氣價改不利下游銷售企業，令華潤燃氣的升幅不及其他同業。惟是次增值稅稅率下調的政策以稅項為依歸，終端用戶使用成本下調的同時，下游企業盈利沒因此下降，故是次集團作為下遊行業龍頭反而正面性最高。

　　集團向來在新併購活動中表現積極，去年共投資15個城市燃氣項目，並已批准另外17個建議投資的城市燃氣分銷及相關項目，合計15.74億港元。由於核心主業城市燃氣分銷業務能持續帶來穩健的經營現金流，並抵銷額外的資本開支，其去年自由經營現金流達37.8億港元，在增值稅下調有助降低業務成本的情況下，集團可利用其充裕的資金面支持業務擴張，並鞏固現時領先地位。

　　走勢上，集團股價自200天保力加通道頂部回落後，近日於50天線水平爭持。關於加快推進天然氣利用的意見徵求已於2月份完成，相信政策將陸續推出，利好下游企業經營狀況。建議於現價收集，目標價28.5港元。（筆者為持牌人士，並沒持有上述股份）