美國股市在周一收市時急升接近200點，但歐洲和亞洲大部分股市則未受惠，在昨日均普遍下跌，主要原因是市場憂慮法國大選的結果，擔心極右政黨候選人獲勝後，法國將會實行脫歐公投。然而，比起英國去年的脫歐公投，歐洲股市在法國大選前一個月的表現相對泠靜得多，這意味着，即使法國大選今次再出現黑天鵝事件，金融市場或許不會再如去年兩次般波動。

　　據最新民調顯示，目前幾乎肯定可在法國大選首輪投票中勝出的，主要是中間派獨立候選人馬克龍，和極右政黨國民陣線候選人馬林勒龐，支持率分別為23%和22%。其他兩位候選人，即分別是法國右翼共和黨的菲永，和極左翼法國不屈服黨的梅朗雄即使支持度有提升，但暫時仍未保證必可在首輪入圍。

　　雖然法國大選的影響舉足輕重，但與去年英國脫歐公投比較，金融市場直至現在的表現大致上仍然相對去年平靜。去年英國在脫歐公投前一個月內，反映歐股整體走勢的斯托克600指數表現反覆，首先曾在六月中急跌，但臨近公投前，卻突然再度大幅急升。相對去年而言，歐洲斯托克指數今年則穩定得多，由月初到現在都在一定水平徘徊，未見明顯升跌。這意味着，去年英國公投前，其實有心人已準備利用公投的不利消息把股市舞高弄低，在六月中先行把股市沽低，引投資者入局，然後當壞消息真正公布後，大手把股市沽空。

　　但有心人今次可能再難以重施故伎，因為歐洲股市近日未見有明顯急升或急跌，即使法國大選最終由馬林勒龐勝出，他們獲利的空間亦將會比去年少得多，再者，所謂吃了虧，學了乖，去年曾經中伏而在公投前大舉買進的投資者，今年相信不會再重蹈覆轍，以免最後再次成為黑天鵝事件的受害者。

　　此外，看好日圓等避險資產在黑天鵝事件出現後會大升者，亦明顯不及去年英國公投前多。去年英國公投前三個月內，日圓已由114的水平大幅反彈至104，但在今年法國大選前夕，日圓過去三個月以內，卻只由113升至108的水平，是去年升勢的一半，難怪有人說去年日圓投資者是春光鴨。

　　其實金融市場近日表現平靜亦另有原因，市場現預測到周日舉行的首輪投票應沒有候選人可力壓群雄而登上總統寶座，而要等待五月七日次輪投票，才會知最後結果，所以便不急於再入市或離場。更何況現時的選情非常緊湊，若任何候選人在這數天內爆出任何醜聞或有負面的新聞，選情隨時會大幅逆轉。

　　而雖然菲永和梅朗雄至今仍然較為落後，但兩人的支持度不斷增加，尤其是梅朗雄的後勁更非同小可，選情隨時會在未來數天起過翻天覆地的大變化。在這種情況下，投資者忍手採取觀望態度，亦是很容易理解的。