恒指昨日失守二萬四大關，內房最為受傷。然而，中國恆大（03333）卻逆勢大升超過4%，成為近期低迷的港股市場中最引人關注的個股之一。原因何在？因為該公司接連的大手筆股票回購。上月29日斥資2.2億元回購約3370萬股，4月13日以17.36億元回購約2.03億股，昨日再出手，以8.16億港元回購約9536.4萬股。

　　業內人士認為，企業回購股票，一般是出於對其股價的「不滿意」，認為公司的業績應對應更高的估值，因此回購股票往往是公司釋放出的一種對未來增長充滿信心的信號。事實上，除了管理層看好公司增長潛力，投資者與各大研究機構同樣看好恆大的未來發展。

　　投行紛紛上調目標價

　　股價表現或者是最直觀的佐證。自上月28日公布全年業績，恆大股價截至目前已上漲超過35%。其間高見8.78元，達歷史最高水平。另外，據統計，花旗、農銀國際、中銀國際、國泰君安、海通證券等十多家國內外大型機構近期發布恆大研報，紛紛給予「買入」評級並上調目標價，目標價最高至10元。該股昨日收報8.62元。其中，花旗認為，恆大主業的「規模＋效益」轉變將帶來利好，同時公司承諾償還永續債，亦將逐步釋放股東收益，而專注於四大產業等的戰略部署，也會進一步提升港股估值。國泰君安則認為，恆大完成戰略轉型盈利預期提升。未來公司核心利潤會維持高增長，充足的現金和創新高的土地儲備，將促進業績爆發。

　　數據化背後的估值利好

　　從恆大的各項經營數據來看，不難理解各方對恆大的看高一線：去年銷售3734億元（人民幣，下同），行業第一，同比增85.4%。在高基數下，今年一季度銷售錄得1069.3億元，同比增62.8%，今年銷售料再創新高。

　　地產企業最為重要的土地儲備，恆大同樣有着突出的優勢。截至去年底，其已擁有2.29億平方米總土儲，七成以上位於一二線城市，包括北上廣深四個核心一線城市，增長潛力巨大，按世邦魏理仕的評估，這些土地價值在7005億左右。同時，過去佔去恆大不少利潤的永續債，今年也將着手大力解決，預計全年將償還三分之二，這一舉措，同樣將大大提升其盈利能力。

　　另外，業界普遍認為，最具想像空間的，當屬四大產業格局的形成。據了解，恆大目前已完成地產、金融、健康、旅遊的四大產業布局，即形成了「地產＋服務業」的產業格局。特別是金融、健康、旅遊三大服務業，是目前中國需求最旺盛的產業領域，前景廣闊，恆大有望在利潤增長和業務優化兩個維度持續提升競爭力和盈利質量。