【大公報訊】中國央行昨日在工作論文中指出，中國貨幣政策要以控制通脹為主，兼顧轉型發展和金融改革的需要。央行還應從貨幣價格調控和利率走廊操作要求上看，明確短端政策目標利率，同時不斷豐富貨幣政策工具，提高貨幣政策效果。

　　央行主管的《金融研究》刊發這篇題為《中國穩健貨幣政策的實踐經驗與貨幣政策理論的國際前沿》中，對於央行不降準的行為，央行研究局局長徐忠表示，因為準備金調整可能形成資產負債表效應且信號意義較強，通過多種市場流動性調節工具可適度「精準滴灌」加大對重點領域和薄弱環節金融支持。

　　從短期看，徐忠建議，央行應不斷豐富貨幣政策工具，提高貨幣政策效果。而在不調整基準利率的情況下，提高央行的利率引導能力的方法，徐忠認為，應盡快明確新的短端貨幣政策利率和目標水平，在改進準備金付息方式和包括SLF（常備借貸便利）在內的再貸款安排的同時，確定適宜寬度的利率走廊區間，形成真正穩定預期的利率走廊操作框架。

　　徐忠還提出，要進一步完善公開市場操作一級交易商制度，在一定標準下擴大公開市場操作和SLF交易對象範圍，完善操作流程，減少市場資金套利機會，降低市場結構因素導致的流動性衝擊放大效應，有效開展利率引導。在均衡水平政策利率基礎上，結合MPA（宏觀審慎評估體系）等宏觀審慎政策，進行貸款便利操作，有效抑制金融機構道德風險。

　　近期央行兩度全線上調貨幣市場利率後，市場注視中國貨幣政策的走向。徐忠坦言，中國的貨幣政策仍面臨很多挑戰。一方面，與發達經濟體相比，中國中央銀行的獨立性仍有待增強，另一方面中國宏觀調控的制度框架仍待健全。

　　他認為：「貨幣政策有效實施需要其他政策配合，尤其需要供給側結構性改革為基礎」。

　　他並分析，過度刺激的貨幣和財政政策不能解決深層次矛盾，且會使結構性矛盾的固化，並會帶來殭屍企業殭而不死、落後產能難以退出的後果。