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網絡建設高增長中通服值得留意/何天仲

時間:2017-03-17 03:15:42來源:大公網

  今年中央工作報告提出要促進「互聯網+」及數字經濟發展,並加快5G技術、大數據及物聯網等的研發及應用,電訊相關股份料可持續受惠。本周筆者推介中國通信服務(00552),因其為大型電信基建服務供應商,業績增長理想,並受惠提速擴容等多項政策,加上估值吸引,值得留意。

  集團主要提供包括設計、建設及項目監理在內的電信基建服務、業務流程外判服務及應用等,主要客戶為控股股東中國電信集團及其他四大電信營運商。截至2016年6月底之中期業績,集團收入按年上升12.3%至421.76億元(人民幣,下同),受服務單價下降及勞動力成本上漲影響,毛利率下跌1個百分點至12.8%,而純利則按年增長9.1%至13.86億元,表現理想。集團將於本月底公布全年業績,料可保持增長。

  期內集團電信基建服務收入佔比達51.4%,增長20.3%,增速強勁。雖然目前4G資本開支高峰期已過,電信商今年資本開支料將減少,惟光纖寬帶提速及網絡維護優化等固定資產投資仍有客觀增長空間,加上集團來自鐵塔公司的收入增長最快,料支持業績。

  受惠5G網建設

  集團亦積極擴展非運營商客戶及海外市場,去年上半年非運營商客戶收入同比增長5.0%,佔經營收入比重為達30.3%,其中電信基建服務收入更大幅增長53.2%。集團推動ICT結構轉型戰略,並聚焦政府、能源、交通、互聯網等重點行業及電網、資料中心、智慧城市等,發展潛力大。

  估值方面,以3月16日收市價5.32港元(下同)計,中國通信服務市盈率和市帳率分別為13.36倍和1.29倍,若考慮未來增長因素,估值並不算高。集團實力雄厚,可持續受惠「寬帶中國」及未來5G網絡建設,加上估值吸引,建議投資者在5.0元附近買入,目標價6.5元,止蝕位4.5元。

  (筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

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