無論本周聯儲局選擇加息或按兵不動，美國開始進入加息周期，似乎是全球意料之事。以往昔經驗推論，加息導致資金從新興市場流走，發展中經濟體應該最受痛擊。事實上，由於投資者預計美國加息勢在必行，加上特朗普去年11月當選美國總統，投資者恐懼新興市場此輪大劫難逃，曾經導致新興市場貨幣、債券和股市顯著下跌。

　　不過，進入2017年初，新興市場資產絕處逢生，不但沒被投資者狂拋離場，MSCI新興市場股市指數今年以來升約7.41%。新興市場股市創2012年來最佳開年局面，2月份流入新興市場資金情況尤其注目，單在2月的首個星期，新興市場吸資27億美元，這反映投資者扭轉之前對新興市場悲觀情緒，開始重新評估新興市場狀況。

　　相對歐美政治風險升溫，近來新興及亞洲市場環境更趨穩定，企業盈利表現回穩，隨着資金回流，投資者對投資新興市場信心也逐步恢復。

　　不過，美國保護主義抬頭依然是一大潛在風險，如果爆發貿易戰，中國、韓國和日本等出口國家，自然首當其衝。幸而，這數年間，亞洲和新興市場的中產階層快速增長，本土需求強勁，對美國市場依賴相對減輕，亞洲國家之間貿易額佔總貿易額比重，已經升至逾58%，這或可紓緩美國加息及保護主義帶來之潛在打擊。

　　正如鄧普頓新興市場執行主席麥樸思認為，雖然新興市場風險依然存在，但未來投資機遇處處，原因是經濟明顯在改善，區內的貿易活動活躍，可以抵銷美國保護主義的潛在衝擊。

　　然而，美國加息在望，市場樂觀情緒生變，保護主義威脅愈來愈近，特朗普Twitter的任何一條貼文，都可能引發貿易戰風險加劇，地緣政治形勢也是一大風險，投資者宜採取審慎策略。