文\谷運通

　　上周中美領導人通話，為烏雲密布的兩國關係，映照出一道陽光。港股市場反應正面，國企指數在基本面轉好支持下，率先創出一年新高。隨着困擾市場數個月的特朗普因素有趨穩可能，市場出現的追漲行情料持續一段時間。

　　今年港股開局順利，尤其是中資股，國企指數迄今已上升了8%左右，不僅跑贏A股，也成為年初以來全球表現最好的指數之一。中資股表現好，除了美元走弱、北水湧港（上周有97億資金循港股通流入）外，外資回流也有關係。自去年十一月美國總統大選結束後，曾錄得連續十周資金流出。直到四個星期前，海外資金才重新流進中國股市。

　　上周中美領導人通電話的信息，較市場擔心的要正面很多。要知道，很多投資者預計特朗普上任後，中美關係「有排」煩，港股市場「有排」震，殊不知美國新總統和中國領導人的第一次通話，似乎很順暢，順暢的有些難以置信。

　　沒有了中美對抗的擔憂，港股將回歸基本面，而內地近期公布的一些經濟領先數據，包括一月進出口增幅、PPI數據，均比預期要好，這也證明了最重要一點：基本面正在改善。而基本面的好轉最終都會反映在上市公司的業績上。根據中金公司對其分析員覆蓋的約300支海外中資股2016年業績的調查，煤炭、金屬與採掘、化工和資本品等上游周期性行業盈利增速可能出現明顯回升，並推動整體盈利增速，從去年上半年的11%負增長，大幅回升至1%正增長。過去數月，也許是投資者太關注特朗普帶來的恐懼感，以防禦策略為主，導致港股市場仍未完全反應基本面的改善上行增長空間，因此市場存在着估值進一步重估的空間。

　　樂觀看，海外投資者看淡中國已有數年，對中資股的配置屬偏低水平。隨着中資股業績的公布，外資增持也不是意外的事情。個股方面，除了長期看好內地消費轉型、製造業轉型類股分外，中美關係轉晴，全球再通脹可能性大增。去年表現最好的是油股，今年更看好銅、鋁、鋼鐵以及相關的原材料股，建議趁低吸納。