華潤醫藥（03320）去年10月在主板掛牌至今，股價表現不似其他半新股般強勢，相反呈逐級而下情況，早已跌穿9.1元上市價。內地醫藥改革進程停不了，過去一年如是，今年也會如是，確實令到醫藥企業的前景蒙上陰影，但不少醫藥股仍有不俗表現。

　　華潤系內公司往績不俗，除非整個行業陷入不景氣，否則這些公司都能夠交出成績，所以只要認為內地醫藥行業可以看高一線，華潤醫藥是值得關注，當然買入價是非常另一個關鍵點。美銀美林早前預測華潤醫藥於2016年至2018年每股盈利0.418、0.526及0.627元。再參考現有四間大型藥企的往績市盈率，國藥（01099）23倍、復星醫藥（02196）21倍、中國中藥（00570）19倍、上藥（02607）17倍。華潤醫藥預測市盈率能夠達17倍，即股價調整至7.1元（0.418乘以16），值博率會更佳。華潤醫藥昨日收報8.4元，升0.2%。

　　華潤醫藥主要從事三大業務，分別是製藥業務，現時是內地最大非處方製藥商，及第二大醫藥製造商，生產藥品超過500種；其次是醫藥分銷業務，規模是內地第二大分銷商，分銷處方藥品逾34000項，非處方藥品逾一萬項；最後是藥品零售業務，是全國經營722家藥房，是內地第九大藥品零售商。

　　在三大業務中，華潤醫藥未來會主力拓展製藥及分銷業務。華潤醫藥旗下華潤三九去年底與法國賽諾菲成立合資公司，新公司獲得後者包括「健肝素」等產品在內地的分銷權。「健肝素」是內地同類藥物銷售第三名。另外，華潤集團早前與日本富士膠片控股建立商業聯盟，富士膠片旗下產品往後會通過華潤系內平台在內地銷售；重點是華潤醫藥希望利用富士膠片的納米技術，借用到中藥製造程序。

　　分銷業務方面，華潤醫藥上市後，先後在雲南、廣西併購藥品分銷商，從而進入當地市場。就近期在內地炒得十分熱鬧的「兩票制」，據華潤醫藥判斷，在短期內很難在全國各地實施，對該公司的利好影響暫時不大，只是規模較小的藥品分銷商迫於形勢所趨，偏向把業務出售，讓華潤醫藥獲得更多併購機會。「兩票制」即要求藥品由廠商達到消費者手中前，只能開立兩次發票，目的在於減少中間代理商層次，從而降低藥品價格。