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　　近年受宏觀經濟增長放緩及智能手機的擠壓影響，個人電腦需求持續疲弱，電腦相關股份表現也受到拖累。惟最近調查機構IDC及GARTNER公布的數據顯示，全球PC行業已趨向穩定，甚至見輕微復甦。本周筆者推介聯想集團（00992），因其為全球市佔率第一的大型PC生產商，可受惠PC行業轉好，且移動業務有望改善，加上估值低殘，值得留意。

　　PC復增長 移動業務望轉盈

　　集團主要製造及分銷聯想品牌之電腦產品、系統集成，並從事電腦主機板及印刷電路板之生產業務。截至2016年9月底之中期業績，集團收入按年下跌6.9%至212.87億美元（下同），毛利率上升0.7個百分點至14.8%，受惠資源配置措施費用及一次性出售物業利潤，純利轉虧為盈至3.3億元。毛利率提升主要受惠產品組合提高及經營效率提升所致。

　　個人電腦及智能設備佔集團總收入近七成，中期收入下跌7.7%至147.96億元，惟除稅前溢利上升3%至7.75億美元，營運效率顯著提升。IDC數據顯示，2016年第四季度全球PC出貨量按年跌1.5%至7020萬台，跌幅明顯收窄，主要受惠換機需求增長。

　　期內集團PC出貨量為1570萬台，同比增長達2.0%，市佔率由21.6%升至22.4%，表現優於同業。另外，集團正與富士通談判收購其PC業務，若成功可進一步鞏固龍頭地位。

　　至於移動業務方面，則佔集團收入約18%，中期收入下跌10%至37.51億元，虧損有所收窄。印度是集團移動業務增長最快的市場，IDC數據顯示2016年第三季度印度智能手機出貨量環比增長17.5%，達到3230萬台，增長強勁。

　　集團於印度智能手機市場份額躍居第二位至9.6%，未來可持續受惠當地市場增長。此外，集團正進行多方面布局，早前順利推出首款VR設備，並加大對數據中心投資，或成新增長引擎。

　　估值方面，以1月12日收市價5.11港元（下同）計，聯想集團（00992）市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為9.0倍和2.32倍，估值較低。

　　集團行業領先地位穩固，移動業務有望轉盈，且積極發展新增長點，業績提升空間大，建議投資者在5.0元附近買入，目標價6.4元，止蝕位4.5元。

　　（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）