瑞信發表研究報告，指11月內地4G上客量淨增長放緩至2190萬戶，較10月的2720萬戶為低，惟中國移動（00941）上客量已超過今年目標，中國電信（00728）亦接近目標。該行認為4G用戶增長日趨平均，中移動佔淨增4G用戶的57.2%，中國聯通（00762）佔23%，中電信佔19.8%，降低監管風險。該行料4G用戶增長繼續推動數據用量，增加電訊商收入。該行對中資電訊板塊維持「跑贏大市」看法，首選中電信，目標價6.85元。另聯通目標價16元，中移動目標價123.5元。

　　該行提到，雖然內地電訊商4G用戶上客量增長放緩，但仍屬強勁。其中，中移動4G用戶逾5.09億戶，超過非公開的5億戶目標，但由於新加坡、印度及馬來西亞市場面對新競爭者的挑戰，中移動股價跑輸恒指。另聯通11月4G用戶按月增加500萬戶，按月呈減少，但仍是連續五個月高過平均值，反映聯通營運改善，並料聯通盈利能力將逐步提升。

　　至於中電信方面，瑞信指出，其11月4G上客量由550萬戶降至430萬戶，今年以來淨增長有5880萬戶，相信全年可達6000萬戶的目標，料今年盈利超市場預期，股價下跌亦令估值吸引。

　　港交所料跑輸大市

　　美銀美林發表研究報告，指港交所（00388）股價自深港通通車以來，已下跌10.2%，跑輸大市6.4%，加上深港通開通後，計及滬港通，南向成交額只佔大市全日成交的3.2%。而今年每日平均成交額只有670億元，與2014年690億元相若，但遠遜2015年的1050億元。目前港交所的股價以12個月預測35倍市盈率交投，故相信可持續性低。

　　該行指，在明年無主要項目推出，預期投資者將主要關心成交額的轉變，預期明年港股的平均日成交額為740億元，按年升10%，惟即使上升，相信港交所應以較低市盈率交投，維持其「跑輸大市」評級，目標價166元。

　　該行又指，明年未見有主要的利好因素支持盈利增長，如果推出「債券通」，或可視作正面因素，但根據滬港通及深港通經驗，相信需待至少一年後才會推出；加上人行為銀行間債券市場的監管機構，並於2016年2月開始開放予海外投資者參與，故或令「債券通」計劃只將集中在中證監監管下的企業債。

　　企業債目前於國內的市場佔比仍較小，雖然過去兩年的增長速度有所增加，不過因缺乏國際評級機構參與，故令投資較滬港通及深港通更困難；「商品通」似乎亦會於2017年推出，但影響相對較小。

　　若明年A股納入MSCI指數，A股指數期貨產品相信是主要增長動力。