穩增長是內地主要的經濟目標，「一帶一路」、城軌建設等基建投資料將持續推進，相關股份可受惠。本周筆者推介中車時代電氣（03898），因其可持續受惠國策，且多項業務增長勢頭良好，值得留意。

　　集團主要從事開發、製造及銷售車載電氣系統及電氣元件，並為中國鐵路車載電氣系統供應商及集成商。

　　按照中國會計準則，截至2016年9月底止首三季業績，集團收入按年上升9.4%至96.55億元（人民幣，下同），毛利率下跌2.8個百分點至38.2%，純利則按年下跌1.4%至19.06億元。

　　維修替換空間大

　　毛利率下跌主要受產品銷售結構的變化所影響，而純利下降則受研發費用增長所致。

　　集團三季度高鐵業務及動車業務分別按年上升40%及13%至5.24億及12億元，惟機車業務收入按年下跌28%至7.07億元，主要受國家鐵路總局訂單延遲影響。

　　目前動車新車的交付高峰期已過，在「十三五」期間，除了新線投運帶需求增長外，最早開始運營的動車組已陸續進入廠修階段，未來加密及維修替換的空間極大，有望帶動集團動車業務增長。

　　通車高峰 有利中長線

　　此外，內地不少城市的地鐵項目處於在建階段，未來五年將為建設、採購設備及通車高峰，對集團構成中長線利好。

　　早前中國鐵路總局與中車（01766）簽訂合約，涉及195台機車訂單，近日亦宣布啟動70列動車組招標，料明年訂單增長可回復較快增長。

　　估值較同業低

　　集團近日向母公司收購株洲變流技術國家工程研究中心全部權益，該公司研發實力突出，共有140項專利和12項著作權，有助集團拓展海外及潛在新業務。

　　估值方面，以12月15日收市價39.3港元（下同）計，中車時代電氣市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為13.66倍和2.92倍，與同業相比，估值並不算高。

　　訂單增長有望加快

　　集團持續受惠國策，訂單增長有望加快，發展前景佳，建議投資者在38.0元附近買入，目標價50.0元，止蝕位35.0元。

　　（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）