文｜中銀國際首席執行官 李彤

　　中國經濟規模已位居全球第二，製造業產值和出口額居世界第一，但中國金融市場發展仍相對滯後，市場化和國際化程度相對較低，風險管理產品比較缺乏，資本市場的國際定價力較弱，金融機構的國際話語權有待提高，人民幣國際化進程剛剛啟動。

　　當前中國金融市場的國際地位與大國開放經濟的影響力並不匹配，中國金融業在未來一段時期內面臨的核心任務是：加快新一輪改革開放進程，提升自身經營管理水平，推動人民幣國際化，建立與中國經濟地位相一致的全球影響力。

　　香港可搭建內地企業走出去全方位金融服務平台

　　在內地金融改革開放漸進實施的背景下，加快兩地市場融合發展，做大做強共同市場，成為推動中國金融市場國際化和提升金融國際競爭力的關鍵。「滬港通」、「深港通」實現了資本市場互聯互通的突破，兩地市場互相開放、融合發展的格局初步形成，兩地共同市場產品種類和資金規模將持續擴大，融資活動和市場交易將更加活躍，為中國資本市場躋身全球前列奠定堅實基礎。

　　截至2016年10月底，滬、深、港三大交易所股票總市值合計達到10.7萬億美元，僅次於美國交易所股票總市值23.4萬億美元。

　　在兩地市場融合發展中，香港需要進一步發揮離岸金融市場中心作用，更加積極擔當內地企業與國際資本的橋樑作用，搭建內地企業「走出去」全方位金融服務平台，為內地企業跨境投融資提供更加貼身的金融服務；同時，需要拓展內地投資者海外投資平台角色，加快資本市場產品創新，完成與國際金融市場無縫銜接，使得內地投資者通過香港資本市場中介可以投資全球範圍金融資產。

　　伴隨內地利率、匯率市場化改革推進，內地金融機構、市場投資者和跨境貿易商均面臨管理風險需求，而內地衍生品市場發展仍受到諸多限制，大量有意持有人民幣資產的投資者望而卻步，而內地大量高風險偏好資金也缺乏投資出口，容易助推局部資產市場泡沫。

　　香港可以利用成熟市場經驗和人民幣離岸中心優勢，充分了解投資者需求，加快產品創新，成為人民幣資產風險管理的中心。

　　中國是全球最大的大宗商品消費者和進口國，在鋼鐵、煤炭、鐵礦石等商品消費和進口中佔比超過40%，但卻缺乏對國際大宗商品的定價權。例如市場研究顯示，雖然大連商品交易所的鐵礦石期貨交易規模是新加坡交易所的20多倍，但新加坡交易所比大連商品交易所擁有更多的定價權。當然，這與當前美元主導型國際貨幣體系密切相關。

　　香港可以加快期貨市場發展，推動離岸人民幣業務創新，利用內地經濟影響力和購買力實現更多國際商品和資產以人民幣定價，在全球範圍內逐步掌握人民幣匯率、利率和大宗商品的定價權，提升中國金融市場國際競爭力。

　　「一帶一路」為香港資本市場賦予嶄新歷史使命

　　2013年以來，中國以「一帶一路」戰略為重點，啟動了新一輪國際交往和對外開放進程，為香港資本市場賦予了嶄新的歷史使命，也創造了全新的發展機遇，香港資本市場可以借助自身獨特優勢，建設「一帶一路」綜合服務平台。

　　「一帶一路」涵蓋60個經濟體，人口約45億，佔全球人口60%，GDP總規模23萬億美元，佔全球經濟總量30%，連接最具活力的東亞經濟圈和成熟發達的歐洲經濟圈。

　　「一帶一路」戰略將增強沿線地區政治互信和政策協調，加快沿線基礎設施建設，促進區域市場開放、貿易自由、要素流動與經濟融合，形成統一開放大市場，推動中國製造國際化和中國資本走出去，促進企業跨境商貿、投資和融資活動，刺激居民境外資產配置，催生區域貿易、金融、商務、信息、管理等服務業需求。

　　「一帶一路」戰略對在港中資投行提出了更高要求，也提供了重大業務機會。中資投行需要將自身發展戰略與內地改革開放融為一體，利用自身覆蓋國內外的經營網絡，建立「一帶一路」投融資綜合服務平台，創造性地為內地企業「走出去」和居民國際化提供包括股權融資、債券融資、股權投資、財務顧問、兼併收購、資產管理、大宗商品等在內的全方位一攬子金融服務。