圖：市場資金持續流入美國股市

　　特朗普當選美國總統後，市場估計美國加息步伐將會加快，令資金顯著流出新興市場。分析認為，隨着美國勢在十二月份加息，相信新興市場現時所遇到的資金外流和外匯儲備收縮等情況將會進一步惡化。另一方面，有新興市場之父的麥樸思卻認為，歷史證明，美國加息未必對新興市場股債不利。/大公報記者 李耀華

　　特朗普獲選為新任美國總統後，新興市場貨幣連日急跌，新興經濟體亦開始積極防止當地貨幣兌美元進一步貶值。土耳其在上周更作出近三年來首次的加息行動，把一周重購利率由7.5厘調高至8厘。墨西哥為了阻止披索兌美元進一步下跌，相信下一個月亦會再度加息。

　　然而，一些國家例如印尼和馬來西亞的中央銀行，為了刺激經濟在今年不斷實施寬鬆貨幣的措施，但由於當地貨幣兌美元大幅轉弱，所以兩國在十一月都被迫要把利率維持不變。為了捍衛匯價，印度預期會在十二月加息，而暫停刺激經濟增長。

　　外匯儲備勢將大減

　　事實上，新興市場自從2008年金融海嘯以來，因為全球貨幣政策寬鬆令發債成本大減，所以便一直大舉發行美元債券，惟現時美元大幅轉強，這些國家正要因此而負上沉重的代價。另外，雖然新興市場近年經濟一直疲弱，但在強美元威脅之下，這些國家卻不能減息，以防止入口價格上升刺激起通脹和令債務負擔增加。

　　雖然巴西、馬來西亞和印度開始買入自己的貨幣托市，但是仍阻止不了資金大舉流入美元資產。同時，他們正擔憂外匯儲備將會不斷減少。這種憂慮將隨着聯儲局在十二月加息機會大增而進一步增加。

　　分析員認為，隨着美國將會加息，市場要對大規模的震盪作出心理準備，他認為除非在聯儲局加息前全球股市有一次大跌，否則新興市場將難逃沉重的沽壓。

　　麥樸思：指短期有陣痛

　　另外，有新興市場之父之稱的鄧普頓新興市場集團執行主席麥樸思相信，只要美國的加息步伐繼續溫和，新興市場的股市短期內雖然仍會有一些陣痛，但是歷史證明，這並不會令新興市場的表現轉差。

　　市場人士一般相信，高利率通常會令市場下跌，而低利率則會上升，因此，央行在實行貨幣政策前的聲明令市場波幅加劇。然而，雖然現在市場普遍預期美國在十二月份會加息，但假如聯儲局繼續維持溫和加息的步伐，金融市場便不會有太大的影響，尤其是全球不少中央銀行仍然實行寬鬆貨幣政策。

　　不過，他強調，預測大市短期的走勢很危險，留意着長線的發展才重要。在投資者四處尋找回報的低息或甚至負息的環境裏，新興市場的股票和債券一直可吸引到投資者。麥樸思指出，中央銀行所提供的熱錢，正在全球流通，特別是新興市場，當地的經濟增長仍然遠超發達國家。