圖：王勝相信，明年A股投資機會大於今年，上半年側重價值，下半年關注成長，預計「熊市」或在明年6月前結束 大公報記者倪巍晨攝

　　【大公報訊】記者倪巍晨北京報道：申萬宏源周三發布的「2017年A股策略投資報告」稱，中美歐財政擴張或構成上行期權，而房地產、外資及配置機構等資金，有望成為市場新的增量資金來源，加之「十九大」改革預期的升溫，明年A股投資策略料更積極，熊市或在明年6月前結束。

　　居民買房錢或轉入股市

　　申萬宏源報告指出，今年以來，A股與PMI走勢的相關性重新提高，特別是本季以來，中美經濟數據持續向好，疊加特朗普上台後財政擴張預期的明顯升溫，使A股市場核心驅動力從「保險加倉的分母驅動」，切換為「需求復甦預期的分子驅動」。報告還提醒說，分子改善持續推動A股上行的延續性依然存疑，預計今明兩年上市公司整體業績分別將增5.8%和2.9%，非金融公司業績預計分別增長21%和5.4%。

　　申萬宏源首席策略分析師王勝相信，明年分母因素的改善更為確定，三類增量資金或形成共振利好廣義股權市場（港股中盤、A股、新三板甚至部分VC）。他解釋，明年「股房蹺蹺板」發揮作用的條件或被滿足，這預示居民「買房錢」可能流向股市；另一方面，短期「強美元、強美股、強大宗商品、資金回流美國」反映了較樂觀的經濟復甦預期，儘管近期人民幣匯率快速貶值，但中期看「中美雙極」全球格局決定了未來兩年人民幣持續快速貶值的概率不大，明年人民幣匯率有望走出階段性貶值到位的特徵，這會明顯提升中國資產對全球配置資金的吸引力，若疊加A股納MSCI概率的繼續提升，外資增配A股值得期待。王勝補充說，當前保險監管日漸趨嚴，「資產荒」未必有邊際增量，但存量再配置壓力的提升決定了配置權益的意願仍可能上揚。房地產，外資及銀行保險資金或在未來形成共振，「熊市或在明年6月前結束」。

　　新興成長股春節後迎行情

　　展望未來，王勝判斷，由於樂觀經濟復甦預期暫無法證偽，強周期板塊仍是本季投資的主線，但明年「成長」仍是A股市場的重頭戲，經過長時間調整，代表未來的新興成長或在明年春節後迎來「輕裝上陣」行情，建議關注軍工、汽車後市場、新基建、商貿零售、新經濟投資，及新消費和服務業等板塊標的。

　　具體投資建議方面，王勝建議，首先，軍工有望獲益於建軍90周年帶來的自上而下的政策催化、雷達和海底專網等「民參軍」細分行業的業績拐點，及軍工證券化率提升進程加速落地等多重催化；其次，國產汽車新爆款可期，疊加後裝市場存量積累，汽車後市場仍是挖掘結構性機會的重點，國產替代趨勢、汽車電子、新能源汽車、汽車輕量化等方向均可關注。

　　再次，沿着財政擴張主線，軌交、高鐵、PPP或與「一帶一路」戰略形成共振，預計新基建仍有望維持景氣