圖：分析預計，隨着樓市調控效果逐步顯現、債務置換計劃已近尾聲，未來短期貸款增速或有所回落/中新社

　　上月內地新增人民幣信貸及社會融資規模均略遜於預期，分別錄6513億元（人民幣，下同）及8963億元，按月均跌近五成。分析稱，關注當月住戶中長期貸款規模仍然在較高水平，顯示房地產調控的時滯性或致有關效果仍未浮現。不過，隨着樓市調控效果逐步顯現、債務置換計劃已近尾聲，未來短期貸款增速或有所回落。由於抑制資產泡沫仍是重點，短期貨幣政策料將維持穩健，年內降準、降息或不會出現。/ 大公報記者倪巍晨上海報道

　　中國央行的數據顯示，上月人民幣新增信貸較九月的1.22萬億元規模縮減46.6%，同比則多增1377億元或26.8%；當月社會融資規模雖較去年同期多3370億元或60.3%，但較九月17209的修正值縮水約47.9%。市場此前預期兩者分別增加6700億及1萬億元。

　　M2增11.6% 剪刀差收窄

　　交銀金研中心高級研究員陳冀坦言，10月有國慶長假因素，當月信貸回落有較強的季節性特徵；此外，地方政府債務置換雖將在本季逐步放緩，但上月發行的地方債規模達4752.17億元，配比季節性特徵，兩者對當月企業貸款產生明顯影響。

　　但市場關注居民中長期貸款仍較高。數據顯示，住戶部門的中長期貸款增加4891億元，並未明顯下行。另外，非金融企業及機關團體貸款增加1684億元，其中，短期貸款減少438億元，中長期貸款增加728億元，票據融資增加1097億元；非銀行業金融機構貸款增加332億元。當月的社融結構方面，對實體經濟發放的人民幣貸款增6010億元，同比多增437億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣減少335億元，同比少減982億元。

　　陳冀明言，因調控政策具有時滯效應，上月居民中長期貸款仍受九月樓市交投向好影響，但預期未來居民中長期貸款回落或更明顯。蘇寧金研院宏觀經濟研究中心主任黃志龍判斷，整個四季度社融和新增信貸數據或仍維持較低迷水平，除了估計居民中長期貸款高峰期已過，銀行全年信額度及計劃在本季已近尾聲也有關係。

　　此外，當月貨幣供應M2（廣義貨幣）及M1（狹義貨幣）的增速分別為11.6%及23.9%，M2增速四連升，M1-M2剪刀差連續三月收窄。陳冀明言，高基數效應作用下，上月M1仍維持23%以上增速，表明現時市場流動性偏好較前期並未現明顯改善，甚至或有變差的可能。在預期短期信貸增速或有所回落，但投向結構將有所調整的背景下，料本季對M2增速的支撐力度不會太強，M2同比增速小幅回落概率較大。

　　降準降息年內無望

　　後續貨幣政策方面，申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，目前經濟增長及流動性總體平穩，年內貨幣政策料不會有大動作。三菱東京日聯銀行（中國）首席金融市場分析師李劉陽認為，貨幣政策基調不會有大變化，但抑制資金泡沫的重要有所提升，人民幣匯率也將是一個非常重要的關注點。德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩相信，人民幣貶值也是去泡沫的重要手段之一，預計未來的政策組合是整體貨幣寬鬆但嚴控房價，降準降息年內無望。