圖：分析預計，環球金融市場動盪遠未完結，繼續呈現大上大落\路透社

　　黑天鵝難以變身白天鵝

　　美國股市周三先跌後升，特朗普發表的勝利演說，並無語出驚人，只強調美國利益優先，暫時穩住金融市場情緒，包括港股在內全球股市，昨日出現V形反彈。

　　不過，有關特朗普內閣組成以及外交、移民、貿易、經濟與貨幣等政策依然不明朗，環球金融市場動盪遠未完結，繼續呈現大上大落。

　　市場恐慌情緒不可能一夜之間完全▉平服（心情）／平復（情緒，疾病痊愈）▉下來。自特朗普當選之後，墨西哥披索兌美元匯價仍然累跌百分之七，而美國大選黑天鵝根本難以搖身一變成為白天鵝！

　　擴大財政政策兵行險着

　　值得注視的是，特朗普競選政綱之中，強調推動經濟增長，目標是將經濟增長提高至百分之三點五以上目標，而這個殺手鐧就是透過大規模減稅與增加政府開支，當中計劃動用五千億美元用作基礎建設投資。

　　換言之，特朗普刺激經濟措施就是採用擴張性財政政策，這無疑是兵行險着，效用成疑，甚至是得不償失。

　　首先，美國經濟動力主要來自私人消費拉動，大幅增加基建投資，拉動經濟增長作用有限。

　　債息抽升衰退風險急增

　　其次，美國債務風險將急升。減稅與增加政府開支必然擴大財政赤字，最終需要增發國債，令債務風險愈來愈大。現時美國國債規模已接近二十萬億美元，佔GDP比重超逾百分之一百，情況令人擔憂。

　　第三，導致通脹惡化及衰退危機。特朗普採用擴張性財政政策去刺激經濟有很大副作用，就是換來通脹上升惡果，以致債息狂升，大幅推高借貸融資成本，美國經濟以至企業經營面臨重大威脅。

　　事實上，特朗普贏出總統選舉，便是美債大冧市之日。長債價格跌勢急勁、債息升幅超乎預期。十年國債孳息抽升二十一點至最高二厘零九，為三年來最大升幅，而三十年國債孳息上升二十三點子至二厘八四，為五年來最大升幅，債市形勢十分兇險。

　　當前美債市場一片風聲鶴唳，沽壓不斷加劇，前聯儲局主席格林斯潘已預警十年債息可能倍升至五厘。果如是，股市、樓市等資產價格難逃厄運，美股很大機會彈完再跌。

　　特朗普上台，毫無疑問是今年最大黑天鵝，即時震散美國債市。隨着長債孳息升不停，美國股市、樓市還可以支撐多久？