近期中央推出了第三批PPP示範項目，數量和投資金額均創下歷史新高，其中交通基建及環保項目佔比高，相關股份可望受惠。本周筆者推介粵海投資（00270），因其為港深莞主要供水商，業績增長理想，並擁穩定現金流，有望參與更多PPP項目，前景吸引，值得留意。

　　水費或上調 積極參與PPP

　　集團截至2016年9月底止首三季業績，集團收入上升15.3%至80.71億元（港元，下同），純利按年上升8.9%至34.1億元，表現理想。集團純利增長主要來自表現較佳的水資源及發電業務，以及於去年收購的收費道路業務及若干水資源項目帶來額外貢獻。

　　水資源業務是集團主要收入來源，期內對香港、深圳及東莞的供水收入按年上升2.1%至45.05億元。根據香港特區政府與廣東省政府於2015年簽訂的3年香港供水協議，2017年對港供水收入為47.78億元，可為集團提供穩定現金流，有助獲得更多項目。集團正申請上調深圳及東莞水價10%至20%，為四年來首次，若成功有助提升盈利表現。此外，第三季度集團分別在海南省及湛江市成功投得兩個新的水資源項目，總設計供水量為每日17萬噸，污水處理能力為每日9萬噸，增長前景吸引。今年6月集團與東莞市謝崗鎮人民政府簽訂一個基建PPP項目，總建設費用不超過47.54億元人民幣，將於今年開始建設。該項目為集團首個PPP項目，將可為集團帶來超過十年的穩定回報。此外，集團於天津及番禺的兩個商場項目將於明年中及2018年落成，料首年便可盈利。

　　估值方面，以10月27日收市價11.86元計，粵海投資市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為18.75倍和2.32倍，考慮到盈利增長機會，估值並不算貴。集團擁穩定現金流，有機會獲得更多優質項目，發展前景廣闊，建議投資者在11.5元附近買入，目標價14.5元，止蝕位10.5元。（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）