圖：美聯儲局委員不斷發表利率鷹派言論，歐日量寬措施刺激經濟作用逐步失效，股匯債市震盪期遠未完結。圖為紐約交易所

　　近期環球金融市場出奇地平靜，股市、匯市、債市在一定區間內上落，波動率創出了兩年最低，但實際上暗湧處處，下月初美國總統大選結果恐會重蹈英國公投脫歐的覆轍，加上歐日英可能延後加碼量寬規模，全球股市債市失去「大水喉」支撐，形勢相當兇險。

　　美總統大選恐現黑天鵝

　　距離美國總統大選日還有兩星期，但環球金融市場人心愈來愈忐忑不安，市場關注美國總統大選會否重蹈英國公投脫歐的覆轍，共和黨總統候選人特朗普出乎意料之外擊敗民主黨總統候選人希拉里，爆出今年最可怕的黑天鵝。

　　世界經濟復甦舉步維艱、險象環生，現再現金融突變是大概率事件。英國昨日公布第三季經濟季度增長百分之零點五，即使比第二季放慢零點二個百分點，但在零售、旅遊等服務業支撐之下，增長減速比預期為少。

　　歐日英加大放水有變數

　　不過，英國經濟數據佳未有對環球金融市場帶來沖喜作用，歐美股債照跌如儀。一方面是英國脫歐對經濟真正不利影響要在未來一兩年才能完全浮現出來，另一方面則是市場對英國量化寬鬆規模進一步擴大的預期有可能落空，環球股債怎不應聲下跌？

　　事實上，發達國對量化寬鬆貨幣措施的「毒癮」實在太深。以美國為例，聯儲局只是停止買債而已，不算是真正退市，未減持早年所購買國債，換言之，尚未完全戒掉「毒癮」，而歐日更糟糕，非常依賴量寬措施，經濟才能得以「續命」，可惜量寬措施已帶來嚴重副作用，引發負息債問題，重創銀行業。近月歐日央行相繼按兵不動，未有進一步加碼量寬，顯然有難言之隱。

　　股債平靜如暴風雨前夕

　　面對歐日英暫緩加大放水，環球股市債市將危危乎，失去「大水喉」支持，將難逃大跌厄運。美國十年期國債孳息已緩緩上升至一厘八三，進一步迫近兩厘心理關口。

　　值得注視的是，港股在傳統十月股災月中，在不足一千點波幅以內上落，惟近日恒指已出現異樣，連跌第三日，十天線跌破五十天線，呈現技術性死亡交叉。

　　自十月初黃金與英鎊相繼出現「閃跌」驚嚇場面之後，環球金融市場相對地表現較為穩定。不過，圍繞世界經濟與金融市場不確定性因素有增無減，資產泡沫爆破陰霾揮之不去，金融市場只是短暫喘定而已。隨着美聯儲局委員不斷發表利率鷹派言論與歐日量寬措施刺激經濟作用逐步失效，股匯債市震盪期遠未完結。

　　現時全球股債市場走向無大方向、市況出奇地平靜，波動率創出兩年來最低，小心是暴風雨的前夕！