A股市場的中級反彈仍然在路上。筆者在此前專欄已指出，「目前促使場外增量資金入市的因素正趨集中，市場在已有的存量博弈框架中已經在2800點一線構築了階段性底部，6、7月份很有可能在增量資金的刺激下形成一輪中級反彈」。我們認為，隨着增量資金入市的邏輯不斷兌現，雖然過去兩個月市場不斷出現回調震盪，但底部卻在逐漸抬升。中級反彈並未結束，仍在進行中，市場下半年很有可能走出一輪2800點至3370點20%幅度的可觀反彈。

　　中期反彈能夠繼續的原因在於支撐邏輯依然成立，主要體現在三個方面：其一，境內外宏觀寬鬆環境依然在繼續。

　　從海外來看，美國經濟喜憂參半，雖然近兩個月的非農就業數據超預期，但去年末與今年二季度的GDP（國內生產總值）卻大幅度低於預期，並且7月份的零售銷售指數與紐約聯儲製造業指數都不及預期，顯示美國經濟復甦確實不穩固。

　　上半年業績具催化作用

　　從內地來看，CPI（消費者物價指數）已連續四個月保持下行，雖然供給側改革使得PPI（生產者物價指數）持續回升，但要傳導到CPI並重新使其拐頭向上需要四個月甚至更久的時間，這也為內地未來幾個月管理層繼續實施穩健貨幣政策打下良好基礎。

　　其二，內地改革在持續推進中，供給側改革相關行業基本面持續改善。進入7月份以來，國企改革與供給側改革同時加速，筆者此前指出，國企改革已取得階段性成果，「1+N」的指導框架基本形成，全面試點工作已經展開，行業整合開始加快，這一系列改革措施逐漸反映到企業的盈利上。

　　其三，A股業績保持中高速增長，對市場指數形成強支撐。筆者認為，中報業績很有可能成為促成中級反彈的又一催化劑。根據目前對於中報業績預告的測算，主板業績或出現反轉，而中小板39%的同比增速創下歷史新高，創業板雖然中報業績增幅略低於一季報，但剔除外延併購之後仍然有約20%的較高增速，這對市場構成強力支撐。

　　下周159億元股份解禁

　　實際上，過去兩個月市場雖然不斷反覆震盪，但多種跡象已顯示其生命力很強。

　　綜合來看，筆者認為，「中級反彈」仍在進行中，並且這將是一次風格全面的反彈：藍籌股在上漲之後，將形成震盪鞏固走勢，而原先超跌的成長股將會補漲，彈性更佳。

　　此外，本周A股解禁市值為300.1億元（人民幣，下同），解禁類型中，定向增發機構配售股份所佔比重較高，其解禁市值約為全部解禁市值的62.5%。下周解禁壓力有所下降，解禁金額為158.8億元，較本周下降47.1%。

　　投資策略方面，前期布局藍籌股的投資者可以繼續持有，新入市資金可以選擇買入前期超跌的成長股；關注前期超跌的計算機、傳媒影視等行業個股；繼續關注鋼鐵煤炭等供給側受益行業；建議關注供給側整合效率較高的化工子行業龍頭標的，如黏膠短纖，鈦白粉，PTA等行業龍頭企業，三友化工，恆逸石化等。