文/太平基業證券投資總監 陳德豪

　　全球股市在7月有很好的表現，在7月結算後，港股只調整了一兩天，8月又開始急升了。從6月的低位至近期高位，恒指累升2834點或14.4%，不算小，再比較年初2月至4月的反彈，那次恒指反彈了3375點或18.5%，為期約兩個月。歷史數據永遠也是只能作參考，很難以此判斷這次反彈會否如上次強。

　　筆者在不同的媒體提出恒指的大阻力在22000至22200點，恒指昨日收在22465點，已稍稍高於這水平，是否企穩，甚至再向上，我沒有明顯的感覺。從技術角度研究，要觀察恒指能否穩站22000點之上，如果這周收市價高於這位置，技術上比較正面。

　　這波反彈令不少同行大跌眼鏡，資金推動是結果，也是主要因素。根據EPRF的FundFlow報告，近期流入新興市場（EM）的資金已有5星期，累計已接近百億美元，是不小的數目。市場的理解是EM相對歐洲及日本股票較為安全，因為歐日市場的企業利潤下滑，而且估值較高，資金離開歐日而轉至EM，中港股因此受益。

　　如前文提到，我們的研究經常考慮歷史數據作分析及參考，統計上，這種資金流入可以有10至12個星期，這次會否持續10星期之久，不得而知。筆者的經驗是資金市是難以估計，絕不可太主觀和武斷，較好的策略是邊走邊看。

　　筆者在年初開始在不同媒體表達看好渣打（02888）的觀點，如果能把握在45元以下買入，現時已有可觀的回報。另外，6月也發文章認為滙豐（00005）已跌至可買入的區域。滙控算是近期看好的股份，有趣的是，筆者所管理的帳戶或自己的投資，在2016年前，從來沒有買過這兩隻股票，看到股價屢創新低，市場又滿是不看好的評論，有這種機會來到，首次買入滙控及渣打的股份。

　　兩家大銀行均在8月3日公布上半年業績，無獨有偶，業績也是好過預期。滙豐更公布了25億美元的股份回購計劃及明確維持現時的高派息策略，兩股也應聲上揚。筆者仍看好兩股份，特別是渣打的收成期會在2017年。如有興趣重閱筆者對兩銀行的詳細觀點，可到我的Facebook(facebook.com/ethanchanth)。

　　（筆者為證監會持牌人，筆者個人及太平基業證券所管理的客戶帳戶並無持有渣打（02888）及滙控（00005）的相關權益。）