SPDR金ETF（GLD.US）的投資目標是反映金塊價格扣除該信託費用後的表現。基金於2004年十一月成立，以美元計價，他是全球基金規模居前的黃金ETF之一，由美國道富環球投資管理公司發行。

　　美經濟弱兼減息 資金避險

　　宏觀不確定性密集落地，美國通脹壓力未來或將顯現。2025年下半年美聯儲將於9月、10月與12月分別舉行議息會議。在過去一個月中，受通脹與非農數據公布影響，三次議息會議降息的概率在較短時間內大幅變化。傑克遜霍爾會議後市場一致認為9月美聯儲將降息，即將公布的8月份非農與通脹數據對市場預期存在較大影響，9月份與10月份的美聯儲議息會議等多項重要的宏觀事件即將落地，金融市場參與者或更加謹慎且敏感。加徵關稅所帶來的成本上漲將使下半年美國通脹抬升，金融資產價格在宏觀事件的影響下波動也或增加，黃金同時具有避險與抗通脹屬性，有望成為投資者的避險工具。

　　6月份至今納指的振幅以及VIX指數維持在年內低點區間內，金價與美股價格存在負相關性，我們認為市場持續低波動的狀態或將被打破，美股指數波動將增加，金價有望向上突破。

　　金價創新高以來連續震盪五個月，或為下一步上漲蓄勢。國際金價自2025年4月創歷史新高以來持續震盪，倫敦金現價格在3120美元至3450美元區間內震盪。在通脹壓力逐步顯現，不確定性逐步落地後，國際金價震盪收斂、低波動的狀態或被打破，我們認為國際金價具備進一步上行的條件，有望突破前期高點，並進一步打開上行空間。

　　當前美國降息預期存在較大不確定性，高關稅將影響下半年美國通脹，與此同時，金融市場上美股權益資產價格回升至歷史高位，並且價格波動逐步收斂，黃金、美元等具有避險屬性的資產已持續震盪近半年。我們認為金價在下半年有望突破震盪區間上行，我們建議投資者關注SPDR金ETF，可在312美元附近進行配置。

　　（作者為招商永隆銀行證券分析師、證監會持牌人士，並無持有上述股份）