圖：滙豐控股（00005）

　　儘管面臨香港銀行同業拆息（HIBOR）低迷、信貸需求疲軟及商業地產風險上升等多重挑戰，滙豐控股（00005）的核心業務表現依然穩健，其非利息收入錄得強勁增長，特別是財富管理業務的卓越表現，成為支撐業績的關鍵動力。

　　滙控已公布2025年第二季業績。若剔除對交通銀行（03328）持股的減值等一次性重大項目影響，期內收入與利潤均顯著超出市場預期。這一穩健表現主要得益於非利息收入的卓越增長，2025年上半年的非利息收入按年增長達24.8%。其中，財富管理業務連續6季雙位數增長，上半年收入升幅達22.3%，新增投資資產淨額高達440億美元，其中亞洲地區貢獻270億美元，突顯了滙控在亞洲財富中心的核心優勢；交易銀行業務也實現穩定的個位數增長，這兩大板塊共同構成非利息收入的強勁增長趨勢。

　　受亞洲收益率下降影響，單季度淨息差按季收窄3個基點至1.56%。然而，得益於非利息業務的強勢表現和有效的成本管控，滙控維持了全年銀行業務淨利息收入約420億美元的指引不變，並透過結構性對沖工具及優化存款結構來應對HIBOR低企的影響，向市場傳遞了經營韌性的信心。多家券商在業績公布後，普遍維持對滙控的「買入」或「增持」評級，顯示市場對其長期發展潛力抱持信心。

　　新一輪回購彰顯信心

　　在股東回報方面，2025年第二次股息0.1美元，並宣布將展開最高達30億美元的新一輪股份回購計劃，彰顯管理層對未來發展的信心。

　　總體而言，雖然短期內面臨息差收窄和信貸成本上升的壓力，但滙控憑藉其強勁的非利息收入增長、穩健的資本狀況以及明確的股東回報策略，依然在全球銀行業中展現出顯著的配置價值和長期增長潛力。

　　股價走勢方面，投資者可採取短炒或收息角度長線持有。若短線投機，10天線98元可買入，以賺10%為目標；若長線持有，90元再予吸納，兩種策略均以跌穿250天線作止蝕。

　　（作者為富途證券高級策略師，證監會持牌人，並未持有上述股份）