圖：神華（01088）

　　憧憬夏季煤價回升，煤炭相關板塊看高一線，煤企龍頭中國神華（01088）中期業績不濟已成定局，市場消化後股價反見造好，料可反覆升向52周高位37.35元的阻力，不妨伺機吸納。

　　去年度，神華營收3383.75億元（人民幣，下同），按年減少1.4%；純利624.21億元，按年下跌3.4%；每股盈利3.142元，末期息每股派2.26元，全年派息比率高達73.28%。

　　單計去年第四季度，收入減少1.6%至844.76億元；純利下跌33.4%至118.52億元。煤炭銷量及平均售價下降，令業績倒退情況延續，今年首季度，收入減少21.1%至695.85億元；純利下跌19%至133.74億元。

　　上月中，神華發布「盈警」，預告今年上半年歸屬於公司所有者的利潤為256億元至276億元，與上年同期披露數據的327.7億元相比，下降15.8%至21.9%；與經重述的上年同期數據逾313.5億元相比，則下降12%至18.4%。

　　早前，內地有關部門展開煤礦生產大檢查，促進8省煤炭穩定有序供應通知顯示，對上半年單月產量高於月產能10%的煤礦，要求停產整頓，整頓後復產。去年煤炭產量高於全年產能，但今年上半年產量不高於產能的煤礦，要求不得超產。當局此舉，表明有意支持目前處於低位的煤炭價格。

　　縱使神華中期業績不濟，但仍有券商看好其前景；其中，大摩表示，雖然內地煤炭供應充足可能限制價格反彈幅度，但價格改善及長期合同銷量增加，應有助神華於第三季保持穩健的盈利，維持給予「增持」投資評級，目標價38元。

　　股息率近7厘

　　神華預測市盈率約10倍，市淨率逾1.57倍，以板塊龍頭衡量，估值尚算合理，而股息率近7厘，吸引力不俗。