圖：香港在發展離岸人民幣穩定幣方面具備諸多先天優勢，既是主要的離岸人民幣中心，亦已建立全面監管框架。\AI製圖

　　香港《穩定幣條例》的制定，為非美元穩定幣的發行打開想像空間，人民幣可藉此參與到國際貨幣新秩序的競逐之中。在此背景下，接下來可充分利用香港金融行業優勢，率先推出離岸人民幣穩定幣。

　　不可否認，目前美元穩定幣在全球具有絕對話語權，現時約99%的穩定幣是與美元掛鈎，USDT、USDC等主流穩定幣均錨定美元資產。而根據環球銀行金融電信協會（SWIFT）最新數據，在傳統金融範疇內，美元的國際支付佔比僅為40%。換句話說，美元在鏈上的主導地位要遠高於鏈下。

　　國際支付格局生變

　　而對於非美經濟體來說，美元穩定幣對本地貨幣或產生擠出效應，即企業與居民大規模使用美元穩定幣進行結算，如同拋售本幣購入美元，勢必帶來貶值壓力與通脹風險。也因此，非美元穩定幣需要奮起直追，參與到國際貨幣新秩序的競逐之中。

　　過去數年間，隨着中國企業掀起出海浪潮，人民幣跨境流通持續增長。而港交所也啟動了「港幣—人民幣雙櫃台模式」，豐富了離岸人民幣的應用場景。中國外管局數據顯示，2025年3月，以人民幣發生的跨境收款和付款分別高達約2.7萬億元（人民幣，下同）與2.5萬億元，雙雙創下歷史新高；中國企業跨境交易中使用人民幣結算的比例已超過一半，規模達到7249億美元。

　　與此形成鮮明對比的是，自特朗普政府發動關稅戰以來，美元儲備貨幣地位不升反降。據國際貨幣金融機構官方論壇（OMFIF）6月24日發布的調查顯示，未來十二至二十四個月內，13%的央行計劃增持人民幣，僅次於歐元（16%）成為第二大受青睞貨幣，而增持美元的排名則跌至第七位。

　　彰顯香港獨特優勢

　　參照人民幣的國際支付佔比水平，未來人民幣穩定幣的發展空間廣闊。但出於管控系統性風險的考量，人民幣穩定幣宜採取積極穩妥的方式推出，具體過程可拆解為「在岸—離岸」兩步走，或率先在香港推出離岸人民幣穩定幣。

　　事實上，香港在發展離岸人民幣穩定幣方面具備諸多先天優勢。首先，香港已建立起全面的監管框架，包括去年7月已開始運行的穩定幣發行沙盒測試機制，以及今年8月正式生效的《穩定幣條例》，這將為離岸人民幣穩定幣的發行交易提供重要的制度保障，亦凸顯出香港金融的創新優勢。

　　其次，作為離岸人民幣中心，香港的穩定幣業務發展具備較好的市場基礎。截至2025年4月，離岸人民幣（CNH）存款總額約為1.8萬億元，其中香港人民幣存款餘額為1萬億元，約佔離岸人民幣存款總額的58%。而通過SWIFT進行的離岸人民幣支付份額，也已從2022年的70%提升至80%以上（見配圖）。

　　須注意的是，由於實行聯繫匯率制度，港幣本就算是美元的「鏈下穩定幣」。如單純發展美元或港幣穩定幣，香港穩定幣市場欠缺吸引力之餘，亦要面臨新加坡、日本、阿聯酋等國家的激烈競爭。而推出離岸人民幣穩定幣更能彰顯自身的獨特性，增強香港金融業的國際競爭力。