圖：Meta（META.US）

　　美股Meta（META.US）已於4月底發布亮眼的2025年首季業績，收入423億元（美元，下同），增長16%，超市場預期的413.5億；淨利潤166億元，按年猛增35%；每股收益6.43元，按年升37%。這份強勁增長背後，是Meta激進推動其廣告業務AI自動化革命的結果。廣告業務收入413.9億，佔總收入97%以上，此變革旨在鞏固其數字廣告霸主地位。Meta的應用家族（Facebook、Instagram、WhatsApp等）日活用戶達34.3億，按年增長6%。Meta的核心目標是計劃在2026年底實現廣告全流程AI化。

　　採購核電 滿足AI算力需求

　　為滿足AI算力飆升帶來的巨大能源需求，Meta與Constellation Energy達成為期20年的核能採購協定，該協定自2027年6月起生效。Meta將鎖定伊利諾州克林頓核電站：購買其約1.1吉瓦（GW）的幾乎全部發電量，支援該電站延期運營20年，以保障2027年後AI算力需求。

　　儘管元宇宙部門Reality Labs虧損擴大至42.1億元，但首席技術官博斯沃思強調硬體銷售增長是重點任務。面對蘋果（AAPL.US）2026年入局AR眼鏡的威脅，Meta全力研發代號「Puffin」的超輕薄量化開放頭顯，目標明年底上市，直接與蘋果同類產品對決。Meta亦計劃效仿蘋果拓展零售戰場，透過大規模擴張實體零售店，以線下渠道直接接觸消費者，推廣Quest頭顯、Ray-Ban智慧眼鏡等硬體，力促提升銷量與用戶黏性。

　　儘管Meta戰略勢頭強勁，但仍面臨三重壓力：首先為地緣政策風險：歐盟以反壟斷為由罰款2億歐元，亞洲電商廣告主削減美國市場預算；其次為技術落地挑戰：AR眼鏡概念機Orion成本達1萬美元，消費級AR眼鏡量產遙遙無期；最後為生態競爭：谷歌聯合三星、Warby Parker打造安卓XR平台，蘋果傾注庫克「唯一親自督導項目」反攻。

　　Meta CEO扎克伯格押注於AI、下一代硬體和基礎設施的三重領先優勢，然而挑戰是巨大的。Reality Labs持續燒錢、硬體能否突破消費者接受度瓶頸、AI廣告的規模化效果與監管風險，及宏觀經濟對廣告支出的潛在擾動，其成敗將決定科技巨頭競爭的未來格局。

　　股價走勢方面，Meta自四月中見了480元雙底低位後，股價其後反覆拉升至近期694元高位。若看好Meta前景，可部署10天線655元買入，中長期目標有望重上歷史高位740元或更高，長線止蝕位可放於100天線。

　　（作者為富途證券高級策略師，證監會持牌人士，並無持有上述股份）