圖：金價走勢

　　本周黃金延續高位震盪走勢，周初受ADP就業數據疲弱、美聯儲降息預期升溫與美元指數走弱提振，金價連日上漲，一度於周四觸及3400美元關口，創近一個月新高。但隨後美國就業及貿易數據略微轉強，美元反彈疊加中美領導人通話後市場風險偏好回升，金價高位回落，周五徘徊於3360美元一帶。整體而言，市場在通脹與就業矛盾數據中拉鋸，地緣與政策風險仍為主導變數，黃金短線整固，中期仍偏多發展。

　　基本面方面，近期地緣與政策風險交織，成為推動黃金避險買盤與市場預期反覆變動的核心動力。貿易局勢方面，特朗普上調鋼鋁關稅並對多國施壓，引發市場避險情緒，但中美元首通話與歐美外交互動緩解緊張，令情緒出現反覆。聯儲方面，官員表態轉趨審慎，政策前景仍依賴數據發展，令降息預期未能明確落地，整體形成黃金高位震盪的背景格局。

　　數據面方面，美國4月PCE物價指數年增2.1%，略低於預期，強化市場對通脹持續降溫的判斷，配合核心PCE與月率均符合預期，支持聯儲年底前開始降息的預期。特朗普重啟關稅施壓，針對多國施加鋼鋁稅務壓力，並要求各國提出貿易讓步，地緣與貿易風險推升避險需求，亦構成金價上行推力。

　　技術面方面，日線圖觀察，金價周初連四日上漲突破3345美元壓力，最高觸及3400美元關口，隨後於周四大幅拉回，周五收盤持穩於3360美元附近，技術結構仍偏多。

　　綜合而言，本周黃金在通脹回落、就業轉弱與政策不確定性交織下維持高位震盪，儘管短線漲勢放緩但多頭結構未遭破壞。投資者應關注即將公布的非農就業數據、美聯儲官員講話與貿易談判進展，因其可能成為引爆黃金價格突破的關鍵觸發點。

　　（作者為彭博環球創富學院創辦人@ppgpahk）