圖：新西蘭最新通脹數據超過市場預期，新西蘭央行或需審視是否停止寬鬆政策。

　　紐元這商品貨幣在今年開局的頭三個月，嘗試去扭轉由2024年第四季度延展下來的下跌走勢，在3月下旬的時候觸及0.5480這年內低位後，一度連續攀升了三個星期，抽升至0.6020水平後才乏力。紐元能否重現升勢並且挑戰0.602這年內高位，除了需要觀察美國總統特朗普的加徵關稅政策，會否嚴重地影響新西蘭的出口之外，新西蘭央行的利率去向展望，亦會給予紐元未來走勢的啟示。

　　通脹超預期 紐央或審視幣策

　　在數據方面，新西蘭3月份的營建批則錄得9.6%的上升幅度，是連續三個月上升之餘，升幅亦是自2024年7月以來最高水平。這數據應該可以被消化為新西蘭的房地產是到已經擺脫疲弱走勢，對新西蘭經濟後市展望是重要的強心針。此外，4月份新西蘭食物價格指數錄得0.8%升幅，是連續兩個月錄得上升，而這升幅是今年第二高的升幅水平。

　　另一方面，新西蘭央行的第二季度通脹預期錄得2.29%，是自去年第二季度以來的新高。配合新西蘭首季輸入生產者價格指數（PPI）按季轉升2.9%，高於市場預期0.2%升幅之餘，扭轉了前值萎縮0.9%的情況。至於輸出PPI按季轉升2.1%，高於市場預期的0.1%升幅，也同樣扭轉了前值的萎縮0.1%。

　　以上前瞻性通脹數據，增加投資者對新西蘭央行需正視通脹狀況的預期，最新的滯後性通脹數據，也應該會增加投資者的預期，預期新西蘭央行審視是否需要停止寬鬆政策。因為新西蘭今年第一季度消費物價指數（CPI）按年上漲2.5%，高於對上一個季度的2.2%，也略高於央行及經濟學家此前預測的2.4%。CPI按季上漲0.9%，同樣超出預期。

　　然而，根據新西蘭央行最新的金融穩定報告內容顯示，美國對新西蘭商品徵收的關稅也直接影響一些出口產業。在2024年，美國是新西蘭商品出口的第二大目的地，總價值達90億美元，約佔新西蘭國內生產總值（GDP）的2%。收入依賴美國市場的企業似乎在財務上更容易受到傷害。最終的影響將取決於他們現有的獲利能力和適應能力，例如開發其他市場的需求。

　　美關稅影響可控

　　一些出口產業比其他產業更容易受到美國關稅的影響。對美國最大的出口產品是肉類（26億美元）、乳製品（12億美元）和葡萄酒（7億美元）。可幸的是報告指出，對畜牧羊和牛的農民之直接影響可能相對較大，但是在可控的範圍。

　　報告未有指出美徵稅後會造成嚴峻負面影響，應不會對紐元構成龐大壓力，紐元短期應會反覆上升，有機會向上測試0.627阻力。

　　（作者為實德金融集團首席分析師）