在過去一年，大中華股票受美國加息和中國宏觀及防疫政策影響，導致市場普遍偏弱而且波幅擴大。鑒於美聯儲局的加息步伐預期將會放緩，加上中國在推出更多重啟措施後經濟基本因素應會逐步轉佳，預料在估值重估周期帶動下，包括H股在內的香港股票市盈率可望上升，今年第一季的表現或優於A股。

　　代表大市估值的MSCI明晟中國指數現時的市盈率為11.6倍，接近十年歷史平均水平。基於大中華區股票將步入建設性的階段，隨着中國開關、科技創新及本地品牌崛起，可為大中華區股票帶來不少亮點。

　　中國開關將刺激服務業需求顯著復甦，尤其是與旅遊服務和餐飲相關的企業。另外，考慮到網上旅行社的營運模式較具擴展性，而且較少受到原材料成本、人力資源挑戰和產能問題的限制，其增長復甦將會更佳。

　　此外，留意到中國股票正浮現科技創新和本地品牌的投資機遇，尤其是半導體和軟件業。首先，電動車是推動半導體業向前發展的一股新動力，原因為電動車和自動駕駛正在推動對汽車晶片的需求。其次，多種不同類型的汽車半導體產品具有獨特功能，可為中國帶來本地品牌機會。

　　經歷2022年的市場調整後，即使短期環球宏觀前景仍充滿挑戰，但隨着中國經濟重啟，大中華股票的基本因素料將更趨穩健，估值亦獲重估。

　　（作者為宏利投資管理大中華區股票部高級組合經理）