內地最大通信和資訊服務供應商中國移動（00941），亦是全球網絡和客戶規模最大、盈利能力領先、市值排名位居前列的世界級通信和資訊營運商。業務主要涵蓋移動話音和數據、寬頻，以及其他資訊通信服務。

　　公司2021年營運收入8483億元，按年增長10.4%，其中通信服務收入7514億元，上升8%。CHBN（移動、家庭、政企及新興市場）客戶規模、收入規模實現全面增長，HBN收入佔通信服務收入比達到35.7%，按年提升4.3個百分點。得益於智慧家庭、DICT、移動雲、數字內容等業務的快速拓展，數字化轉型收入1594億元，按年增長26.3%，對通信服務收入增量貢獻達到59.5%，是推動公司收入增長的第一驅動力。整體來看，公司收入增長已走出拐點，着力打造的數字化轉型收入「第二曲線」，正引領在資訊服務藍海中開拓更廣闊空間。

　　2022年上半年，中國移動業績指標延續上一年的良好勢頭。個人市場方面，移動客戶總數9.7億戶，按年淨增1296萬戶，其中5G套餐客戶為5.11億戶，淨增1.24億戶。移動ARPU為52.3元，按年增長0.2%。家庭市場方面，截至6月底，有線寬頻客戶2.56億戶，其中家庭寬頻2.3億戶，按年淨增1241萬戶；家庭寬頻綜合ARPU為43元，按年增長4.6%。

　　在整體宏觀經濟下滑下，三大電訊運營商依然保持穩定增長，這已跑贏眾多業績下滑的行業。隨着在4G和5G上的資本支出進入平穩期，三大運營商的現金流狀況將逐漸好轉。未來5G的滲透率逐漸提高以及APRU值的提升，運營商的營收亦會穩定上揚。另外，隨着提速降費的影響消退，未來3至5年，只要沒有新的大投入，運營商的利潤狀況很可能進一步改善，並且現金流也會繼續改善。

　　市賬率處低位 股息吸引

　　港股三大電訊運營商目前市賬率（PB）基本在0.3至0.7倍之間，處於歷史低位，股息率也非常吸引。未來幾年中國移動如能保持穩定的增長，並且維持較高的分紅比例，中長期可讓投資者獲得10%至15%的複合投資回報率，建議可現價吸納。\（作者為招商永隆銀行證券分析師，證監會持牌人士，並沒持有上述股份）