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永達新併購 助提盈利能力/贊 華

時間:2019-10-11 04:23:44來源:大公報

  永達汽車(03669)以8.3億元(人民幣,下同)收購英之傑亞洲太平洋全部股權。截至今年4月底,英之傑亞洲淨資產約5.91億元,去年純利則約6300萬元。鑒於英之傑亞洲淨資產水平高、現金流充足及負債水平低,永達是次併購可優化槓桿水平,提升集團整體盈利能力。英之傑亞洲目前擁有三間4S店,當中包括保時捷、平治與凌志,以及Tesla維修中心。

  對於永達是次新動作,券商普遍唱好。大和報告指目標公司資產質素亦佳,業務前景值得看好。出價相當於賣方每股資產淨值(NAV)溢價四成,或相當於歷史市盈率約6.7倍,作價屬合理。

  大和續稱,永達收購的保時捷及Tesla維修中心位於南昌,資產質素不俗,估計上述收購有助提升集團在2020年至2021年最少貢獻5%收入,因此提升永達2020年及2021年每股盈利預測1%至1.4%,至1.045元及1.264元。然而基於人民幣下滑因素,大和將永達目標價略降至9.2港元,維持「買入」評級,目標價相當於預測市盈率約9倍。

  大摩則指永達透過是次收購,可進一步滲透凌志及保時捷網絡,並於這兩個在內地快速增長品牌中得益。瑞信則將永達目標價調高至9.4港元,指有關收購將帶動永達2019年至2021年每股盈利增1.1%至1.2%,更料第三季業績將帶動股價上升。近期永達股價表現跑贏大市,料有力反覆推向52周高位8.28港元。

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