【大公報訊】記者倪巍晨上海報道：去年以來的債券違約顯然已引發監管部門的關注，國家發改委日前已開展了本年度企業債券存續期監督檢查和本息兌付風險排查。分析稱，因債務違約頻發事件而出現金融監管放鬆的可能性較低，今年宏觀政策要堅持「逆周期調節」，防範金融系統性風險，並對局部違約可能的傳導予以警惕。

　　債券違約分為技術性、實質性和交叉違約。廣發証券的研報提醒，實質性違約的發生，將對上市公司股價帶來較大負面影響。上半年需重點警惕「債券發行息差較高」、「多分布在能源、工業和消費領域」、「發行主體為小市值公司」和「多為償債能力不足的績差公司」的債券的違約風險。

　　蘇寧金研院宏觀經濟研究中心主任黃志龍坦言，短期內，金融監管放鬆的可能性較低，金融機構的表內貸款將優先保障業績優良的民企、大型基建項目，及國企的債務再融資等領域，對那些無正向現金流、槓桿率較高的民企，監管部門料續嚴控，金融機構應盡量避免向這類企業提供貸款。

　　交銀金研中心高級研究員劉學智也認為，產能過剩行業、資金鏈緊張的房地產企業也可能面臨具備風險。

　　將提前制定應對方案

　　發改委指出，對排查後存在一定償債風險的企業債券，提前會同各方制定應對方案，按月進行調度，按照市場化、法治化方式，及時推動化解風險。對區域內已發生違約、尚未處置完畢的企業債券，加強與發行人、主承銷商、地方政府等各方的溝通協調，積極推進企業債券風險處置，維護債券持有人合法權益。此外，鼓勵各地以現場會議、片區會議等形式，交流企業債券風險防範和風險處置工作經驗，進一步提高企業債券風險防控水平。

　　穆迪副董事總經理鍾汶權相信，未來對並未觸發系統性風險的個別債券違約案例，監管層會持容忍態度。不過，寬鬆政策不會改變銀行系統，以及投資者對信用實力較弱的發行人的避險情緒，且信貸資金將對「殭屍企業」和嚴重依賴「影子銀行」融資的高槓桿企業絕緣。

　　劉學智建議，今年宏觀政策要堅持「逆周期調節」，防範金融系統性風險，並對局部違約可能的傳導予以警惕。對微觀企業而言，當前市況下，要避免盲目的多元化發展，穩步推進主營業務，「今年政策端既要防範經濟過快的下滑，亦需防範部分行業或企業經營狀況的惡化」。