圖：互換通料在6個月後正式啟動，渣打相信海外投資者將對新產品有興趣、有需求。

　　香港與內地的利率互換市場互聯互通合作（簡稱互換通）預料於6個月後正式啟動，渣打亞太區金融市場主管陳銘僑表示，市場上多一項風險對沖工具一定是好事，相信海外投資者對互換通有興趣、有需求，惟他估計開通初期涉及的產品種類不多、交易銀碼不大，不會對市場帶來「好大震撼」。\大公報記者 黃裕慶

　　互換通將以北向交易先起步，實施細則有待監管機構公布。陳銘僑預料最先推出的產品會是利率掉期（Interest Rate Swap，簡稱IRS），下一步再推交叉貨幣掉期（Cross Currency Swap，簡稱CCS）。至於能最有效對沖利率風險的國債期貨（Bond Futures），由於屬中國證監會（中證監）的管轄範圍，而互換通則由中國銀行保險監督管理委員會（中銀保監）所管轄，他估計兩個部門曾作磋商，惟未臻成熟階段。

　　初期金額不會太大

　　IRS是一種市場流行及高流動性的金融衍生工具，通常用於市場對沖和投機。陳銘僑估計在互換通開通初期只能用於對沖用途，故所涉及的交易金額不會太大，短期而言對整體市場未必帶來顯著變化，部分原因是IRS只能起替代避險（Proxy Hedge）作用，無法完全對沖債券投資的利率風險。

　　環球市場今年上半年大幅波動，帶動客戶對風險對沖產品的需求。陳銘僑表示，無論在債券、外匯或大宗商品市場，客戶的對沖需求亦見上升，利好渣打的金融市場業務。上半年合計，他形容渣打亞太區金融市場的業務表現優於年初時所作的估計；相對而言，東南亞地區的表現較東北亞為佳，原因是香港與內地在上半年先後受到疫情衝擊；他又期望，東北亞業務在下半年能重拾增長動力。

　　港銀下季加息壓力增

　　通脹壓力和美國踏入加息周期都是金融市場面對的其中兩大風險。美聯儲將於月底召開議息會議，陳銘僑指市場普遍預期屆時將宣布加息0.75厘，9月份再加息一次。美國在今輪加息周期的步伐既快且闊，導致近期也出現明年或會經濟衰退的憂慮。他認為，比較理想的加幅是7月和9月各加息0.5厘。

　　美國今年以來持續加息而香港沒有跟隨，主要是本港銀行體系的流動性非常充裕。而隨着資金因套息交易活動逐步流出港元，他預期最快到了今年第四季時，本港銀行將面對加息壓力；當期限為1個月的港元拆息逐步攀升至2厘左右，加息壓力也會比較大。