實德金融集團策略研究部首席分析師 郭啟倫

　　現時意大利政局的不明朗前景，再一次成為市場人士的焦點所在，因為意大利反建制派政府籌組內閣一事，對歐元區的政治局勢層面的打擊，以至歐元應該會構成不利的因素。

　　然而，從之前所發生的一些政治層面來作參考，歐元區成員國的政局狀況，對歐元而言，短期間確實會構成負面影響，但長時間來說並不會對歐元構成極大的拖垮，歐元能否在短期間扭轉弱勢，並且重現大幅度反彈的動力，總括來說，仍然是建基於投資者對歐元區經濟後市的樂觀態度與否。

　　根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據資料顯示，在四月份的數字反映出投資者對歐元兌美元有上升的預期，正顯示出強勁的信心，因為押注歐元兌美元上升的好倉盤創出歷史新高位水平。投資者有這樣的進取好倉盤動作，應該表現出對歐元區經濟會持續顯現出強勁走勢預期。

　　可是這歐元兌美元的好倉盤情況，到目前為止，未能夠對歐元構成支持，相反地，歐元兌美元由四月份開始的下跌走勢，似乎未有停止下來的跡象。

　　而現時投資者再一次把焦點放回到美國聯儲局跟歐洲央行在利率走勢的兩極化上，兩年期美國國債及兩年期德國國債收益率之息差，現時已超過三個百分點，配合着聯儲局在6月份加息的機會甚囂塵上，但歐洲央行在今年內會否有加息的預測，暫時都是偏向機會渺茫，在這息差上的分別，歐元當然面對不少下行壓力。

　　另一方面，投資者暫時不太願意有趁低吸納歐元的興趣其中一個關鍵因素，是美國總統特朗普的一連串動作，正在動搖着美國跟歐洲的關係。

　　美國總統特朗普一意孤行退出伊朗核協議，以及巴黎氣候協議，再加上不斷威脅對歐洲鋼鋁製品徵收入口關稅，這三件互不相干的個別事件，加起來便構成美國跟歐洲盟友的關係，跌至自第二次世界大戰結束以來的低位水平。

　　若不是美國重申了對北大西洋公約組織（NATO）當中第五條款下之共同防衛的承諾，以及增加了在歐洲的駐軍數量的話，歐元兌美元恐怕會展現出更大幅度的跌勢。

　　此外，部分歐盟成員國對美國政府，把駐以色列大使館遷往至耶路撒冷一事都耿耿於懷，因為這些歐盟成員國堅持認為這樣會擾亂中東地區的局勢穩定。這事態發展有待觀望，對歐元當然也會給予負面影響。

　　歐元兌美元在中短期間應該是易跌難升的局面，有機會下試1.1480水平的支持後，才找得着較為有力的支撐。