圖：中國出口韌性持續顯現，短期內「搶出口」態勢將延續。

　　中國出口韌性持續顯現，短期內「搶出口」態勢或將延續。申萬宏源證券首席經濟學家趙偉指出，4月份中國加工貿易出口同比回升，結合義烏小商品出口價格指數顯著上漲，以及5月下旬美國洛杉磯港口吞吐量預期大幅攀升等跡象，都預示着這趨勢。

　　從供應鏈、對華進口依賴度、商品溢價率及競爭力維度看，美國與中國製造難以脫鈎。趙偉研究表示，特朗普關稅1.0時期加徵關稅後，美國最終仍不得不加速從中國進口機械設備、橡膠塑料、電氣設備等關鍵商品。這些中間品和資本品在美國市場具有不可替代性，充分體現了兩國產業鏈的緊密聯繫。

　　中國產品在美市場溢價2倍

　　更值得注意的是，中國部分電動車、手機、服裝鞋靴等產品，在美國市場的溢價率高於當前輸美產品需加徵的關稅稅率。以比亞迪「漢EV」、華為Mate60Pro和李寧運動鞋為例，這些產品海外溢價普遍達到1.5至2倍，部分甚至高達2.4倍。趙偉認為，即便面臨高額關稅，中國製造仍保持強勁競爭力。

　　據申萬宏源的數據顯示，消費電子、服裝皮革、電氣設備等行業，對美國市場依賴度顯著。這些行業對華進口依賴度，分別為56.9%、76.8%和54.1%，普遍超過50%，遠高於30.8%的平均水平。同時，它們的生產成本率分別為82.7%、87.2%和87.4%，均低於行業87.6%的均值，展現出中國製造的性價比優勢。

　　特朗普入主白宮以來，其淨支持率已跌至-10.3%，趙偉強調，1890年以來，美國共實施過7次大型貿易衝突，且均由共和黨總統發起，上述衝突有三類結局，且多以「政治反噬」告終。一是美國國內反對，執政黨選舉失敗，如斯穆特霍利關稅；二是美國達成目標，如美日貿易衝突；三是世界貿易組織（WTO）裁決美國違法。