美國對華關稅政策釋放緩和信號，短期對壓抑許久的港股情緒，或帶來一定程度的改善。申萬宏源證券首席策略分析師王勝指出，當前港股估值已進入具吸引力區間：恒生指數處於中等偏低水平，恒生科技指數更跌至歷史低位。從業績與估值匹配角度看，港股具有較高投資性價比，且對內地資金有較大吸引力。

　　持股超一年免徵紅利稅

　　王勝分析，從業績角度看，港股財報季展現出令人驚喜的韌性，多個行業出現業績觸底回升跡象。王勝特別看好創新藥、新型消費和新能源整車等核心資產，認為這些板塊有望受惠於南向資金持續流入。科技板塊經過深度調整後，估值已重新具備吸引力，尤其是真正得益於中國人工智能技術發展，且具核心競爭優勢的公司。

　　值得關注的是，港股正成為保險資金「舉牌」（保險資金通過購買上市公司股票，使其持股比例達到或超過5%時，依法公開披露的行為）的首選市場。王勝表示，保險資金近期明顯偏好央企國企、高股息品種，以及銀行和公用事業等防禦性板塊。有險資表示，當前保險公司投資收益壓力加大，業績穩定、估值低、股息高的標的，往往容易得到保險資金關注。

　　這波保險資金南下潮，始於去年下半年，主要驅動力在於港股紅利板塊較A股存在顯著估值折讓。數據顯示，A股紅利股相對H股的溢價，已從49.6%收窄至38.9%。即使考慮20%的紅利稅因素，港股紅利股仍比A股便宜約10%。

　　更重要的是，保險資金通過企業賬戶投資H股，持股超過一年可免徵紅利稅，這使得港股紅利股的實際配置價值更為突出。王勝預計，持續湧入的保險資金，有望逐步填平港股「估值窪地」。