圖：福建省泉州市德化縣中昱陶瓷廠，與當地供電公司共同研究推出了採用新型電熱窰爐發熱元件的電窰爐，可節約生產成本約26%

　　2016年被稱為中國綠色金融元年，在人民銀行等七部委發布的《關於構建綠色金融體系的指導意見》（下稱《指導意見》）指引下，綠色金融體系建設獲得了突破性的進展。進入2017年，綠色金融在多個具體領域繼續突破，標準體系和環境信息披露等基礎制度的完善，推動市場規模迅速增長，綠色金融支持綠色經濟的力度不斷加強。/興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家、興業研究副總裁 魯政委

　　截至2017年末，中國綠色融資規模合計近九萬億元（人民幣，下同）。其中，綠色信貸依然佔據主導地位，但綠色債券、股票、基金，以及環境權益等多元化融資渠道和模式也獲得了快速成長。

　　一、綠色融資規模持續增長

　　1、綠色信貸

　　根據中國銀監會發布的信息（目前公開披露的最新數據），截至2017年6月末，內地21家主要銀行綠色信貸餘額8.2萬億元，同比上漲12.9%，在各項貸款總餘額中佔比近10%。由於綠色信貸有效地控制了環境風險、提升了企業和項目經營的可持續性，因此帶來了較高的資產質量。銀監會統計顯示，綠色信貸不良率僅為0.41%，遠低於同期各項貸款平均水平。

　　2、綠色債券

　　截至2017年底，內地市場綠色債券（包括資產證券化產品）餘額4333.7億元，其中2017年新增發行規模2274.3億元，同比增長9.4%，全球佔比超過30%。值得注意的是，非金融機構發行的企業債、公司債、中期票據、短期融資券等綠色債券合計820.3億元，比2016年增長63.4%，在債券融資總額中的佔比也從2016年的24.4%上升至36.1%，顯示出綠色債券的價值正在被越來越多的企業認識和認同。

　　3、綠色股票、指數與基金

　　2017年A股市場綠色環保產業上市公司IPO、增發、配股、優先股、可轉債與可交換債共融資2200億元，在同期A股市場融資總額中佔比12.8%。

　　為提升綠色股票流動性，內地市場已經形成了約20個綠色股票指數，以及跟蹤綠色指數的產品18隻，規模接近107億元。截至2016年底，內地節能環保、綠色投資基金共計265隻，其中股權投資基金159隻、創業投資基金33隻、證券投資基金28隻，以及其他類型基金45隻。

　　4、環境產權

　　2013年起，中國先後在八個地區開展試點碳交易。2017年試點市場合計成交量2.11億噸，成交額48.1億元。其中，二級市場成交量0.73億噸，成交額12.2億元，成交均價16.71元／噸。一、二級市場成交量較2016年分別上漲7.10%和7.07%。

　　上月19日，國家發改委發布《全國碳排放權交易市場建設方案（電力行業）》，標誌着全國碳市場正式啟動。全國碳市場首批納入1700多家電力企業，覆蓋排放規模35億噸，佔全國碳排放總量的39%，超過EU-ETS成為全球最大碳市場。其他高耗能行業也將逐步納入。

　　二、綠色金融體制機制續完善

　　如果說2016年中國綠色金融體制機制建設的主題詞為「頂層設計」，則2017年的主題詞就是「推進落實」，主要體現在兩個方面：鼓勵地方試點探索、建立環境信息披露等基礎制度。

　　1、以地方試點推動體制機制建設

　　2017年6月14日，國務院常務會議決定在江西、貴州、新疆、廣東和浙江等五省區部分地區建設綠色金融改革創新試驗區。第一批試驗區建設工作已迅速展開，主要集中在綠色信貸與綠色債券貼息、政府主導設立第三方擔保增信機制、政企合作設立綠色產業發展基金、建立環境產權市場並開發創新金融產品等。此外，試驗區也圍繞環境信息披露和共享、建設綠色信用體系等配套體系建設，進行了探索。

　　除了上述試驗區外，北京、重慶、河南，以及承德市、黃山市，和雄安新區也都出台了綠色金融體系建設相關規劃文件，在地方層面探索綠色金融體制機制的建設和創新。

　　2、建立環境信息披露制度

　　七部委《指導意見》中提出，要逐步建立和完善企業環境信息披露制度，並設定了「三步走」的推進路徑：第一步，2017年強制要求屬於重點排污單位的上市公司披露環境信息；第二步，2018年要求所有其他上市公司實施半強制披露；第三步，到2020年強制全部上市公司披露環境信息。

　　2017年12月26日，中證監修訂了《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則》，要求上市公司中的重點排污企業在年報與半年報中，強制披露環境管理和污染排放信息；其他企業則採用「不披露即解釋」原則，鼓勵和引導企業主動披露環境信息。

　　三、綠色金融的發展前景

　　1、綠色股權投融資有望獲得更大發展

　　隨着上市公司、綠色債券發行人環境信息披露制度的逐步建立，中國綠色金融市場環境信息基礎將大幅完善。這有助於投資者更好地識別綠色企業，將會對綠色股權投融資模式帶來重大的積極影響。

　　2、綠色金融配套扶持政策有望加快落地

　　在《指導意見》等綠色金融頂層設計中，提出了財稅優惠、貼息、將綠色金融產品納入人民銀行再貸款合格抵押物、將綠色金融績效納入人行宏觀審慎監管（MPA）框架，以及政府支持設立第三方擔保機制、綠色發展基金等措施，能夠對綠色金融市場的發展起到直接的激勵作用。在此之中，人民銀行已經在探索綠色信貸納入再貸款抵押物，以及MPA監管框架中引入綠色金融等政策。而各綠色金融試點在體制機制探索過程中，也將這些配套措施列為了重點。

　　3、國際化發展打開更大發展空間

　　《十九大報告》中提出，中國已「成為全球生態文明建設的重要參與者、貢獻者、引領者」，未來還將繼續致力於構建人類命運共同體。近年來，中國綠色金融體系建設成效卓著，市場規模迅速增長、國際影響力不斷提升，已經完成了「規模趕超」，並具備了「制度引領」的基礎和條件。

　　未來在綠色金融領域的國際交流合作方面可能進入新階段：一是，推動國際上綠色標準的統一互認。以「債券通」為載體，以及鼓勵中資機構到境外市場或外資機構在境內市場發行綠債的方式，加強綠色金融市場的國際合作。目前中國與歐盟正在共同推動的統一綠色金融標準等相關工作；二是，以內地實踐為依託，擇機推動國際金融市場重新認識金融資產的環境風險，評估綠色金融對資產質量的提升作用，相應地調整監管制度，改變「綠色」與「金融」相望不相聞、彼此缺乏聯動與激勵的狀態，比如，降低《巴塞爾協議》對綠色融資的風險資本佔用權重，從而激發綠色金融內在動力；三是，「一帶一路」的綠色投資，環保部、外交部、發改委、商務部四部委已頒布《關於推進綠色「一帶一路」建設的指導意見》，未來將在綠色「一帶一路」方面書寫新篇章。