按過往十多年的經驗來看，每年12月開始做多股票市場，在第二年春天往往都會有不錯的回報

　　文 | 富途證券行政總裁 鄔必偉

　　日前，中國證監會和香港證監會聯合公告，深港通將於2016年12月5日正式開通，這樣，繼滬港通在2014年11月17日開通之後兩年，深港通也全面開通了。這樣，為內地及香港的資金雙向流動又多搭建了一個橋樑，也為兩地互聯互通打下扎實基礎。

　　那對於深港通開通以後，市場是否會有一個大的波動，或者說大的上漲呢，筆者覺得可能性很小，因為觀察最近幾個月市場表現，無論是A股還是港股市場，都已經有了不同程度的上漲，而A+H溢價指數也從原來的單邊下跌到最近的穩定盤整，這個就說明兩地市場的上漲幅度接近一致，那會不會等到開通之日，市場就出現所謂見光死呢，筆者覺得也未必。

　　因為觀察最近A股的走勢，出現了從最低2638點上來，漲幅超過了20%，那就形成了所謂技術上的牛市，但因為市場資金本身不如上次牛市啟動時那樣充沛，所以，可以判斷，A股市場在相當長的一段時間內將以慢牛和板塊輪動為主。

　　人幣貶值抵銷部分利好

　　看回港股，港股是最先啟動，但是，最近的漲幅明顯不如A股和美股，這裏，筆者覺得可能是因為受人民幣快速貶值和資金往美國回流有關。最近影響港股走勢最關鍵的，還是人民幣和整個新興市場貨幣的走向，如果人民幣的出現相對的穩定，相信港股的表現在深港通開通以後不會很差，但是，如果人民幣甚至是新興市場貨幣出現持續大幅貶值，那麼深港通這個利好，是不足以抵銷因貨幣貶值帶來的資金流出。

　　深港通是一個長期的戰略舉措，主要是擴大兩地資金和資本市場的雙向互聯互通，是一種大的趨勢，會給兩地市場帶來一定的新增的流動性。但是，對於深港通對市場的短期影響，反而不用太過關注，因為相對於人民幣貶值對市場帶來的負面影響來說，深港通的利好還不足以抵銷全部。

　　利用深港通作長線布局

　　所以，綜合來說，香港市場在深港之後的短期走勢，將比較明顯的受制於本月美聯儲加息和最近人民幣貶值的影響，因為本月美聯儲加息看來已經是大概率事件了，唯一需要觀察的就是人民幣在兌美元是否在7算的關口有比較明顯的支持。假如在這個大的關口沒有什麼抵抗，甚至繼續出現快速下跌，那很可能會出現利好兌現的情況，如果人民幣貶值的趨勢在7算附近相對穩定的話，那筆者相信，香港市場也會出現持續緩慢的上漲。

　　不過，不管如何，按過往十多年的經驗來看，每年12月開始做多股票市場，在第二年春天往往都會有不錯的回報。所以，筆者覺得深港通開通的這個時間點屬於一個比較好的時間窗，因為即使出現所謂見光死，回調的幅度也不會大，唯一需要觀察的就是人民幣匯率，深港通作為一個戰略布局，反而對市場的短期影響有限。