圖：內地5月CPI同比上漲2.0%。圖為9日山西太原民眾在超市選購豬肉/中新社

　　國家統計局9日發布的最新數據顯示，5月CPI（居民消費價格指數）同比增2%，在連續3個月走平後有所回落，較上月回調0.3個百分點，低於預期，該指標已連續4個月處於“2時代”；當月，PPI（工業生產者出廠價格指數）同比負增長2.8%，跌幅較前值收窄0.6個百分點，收窄幅度超市場預期，且連續第5個月改善，亦是從2014年11月以來的最低值。/大公報記者倪巍晨上海報道

　　當前，內地物價維持溫和上漲水準。中泰證券首席宏觀策略分析師羅文波指出，5月CPI同比增速在連續3個月走平後有所回落，並處“2%至2.2%”的預期區間下沿，低於市場預期；鑒於5月豬肉價格增速略有收窄，同期鮮菜價格的大幅回落，或是CPI同比增速回調的主導因素。

　　興業銀行兼華福證券首席經濟學家魯政委分析，蔬菜價格回歸正常水平，且豬肉絕對價格雖仍上漲，但基數抬高使豬肉價格同比放緩，是上月CPI同比漲幅回落的主因。申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，鑒於核心CPI同比增長1.6%，略高於4月，表明CPI運行總體依然穩定。

　　大宗商品漲價促PPI改善

　　至於PPI方面，李慧勇強調，除前期價格上揚的黑色、有色、石化產業鏈外，5月煤炭價格“止跌回升”，大宗商品價格的上漲及供給側結構性改革，是PPI降幅持續收窄的關鍵。

　　羅文波留意到，在地產和基建表現平穩、大宗商品價格從前期底部略有回升影響下，5月PPI同比數據超出市場預期，採掘、原材料、加工工業等降幅均獲收窄；即便環比角度看，煤炭石油和金屬採選仍有較強支撐，汽車、鐵路船舶製造業等亦表現相對平穩，惟前期增長較快的金屬冶煉增速有所放緩。

　　魯政委坦言，PPI跌幅收窄與大宗商品價格普遍上漲有關，上月大宗商品價格漲幅雖略縮小，但原油價格總體卻仍上漲，特別是內地連續上調成品油價格，更令5月PPI跌幅弱於預期。

　　值得注意的是，從國家統計局歷史數據來看，PPI跌幅2.8%這一數字是自2014年11月（跌幅2.7%，同年12月跌幅3.3%）以來的最低值。

　　近期居民消費無通脹壓力

　　展望未來CPI、PPI走勢，魯政委相信，年內CPI同比漲幅高點已經過去，PPI最小跌幅或即將看到。李慧勇說，CPI的回落有助於降低市場對未來通脹的憂慮，PPI跌幅的持續收窄，則利於增強市場對供給側改革的信心。

　　羅文波認為，從地產和基建的引擎動力看，下半年CPI同比增速恐難超越2.5%的上限，因而CPI不會制約貨幣政策空間；此外，儘管PPI跌幅逐漸收窄，但在後期政策托舉需求不確定的背景下，年內PPI同比增速恐難“從負轉正”。

　　交銀金研中心高級研究員劉學智直言，豬肉供應短期雖難大幅提升，但全國多地投放儲備凍豬肉、通過補貼方式壓低價格、平抑投機行為，將使豬肉價格持續上漲壓力有所緩和；此外，大量蔬菜在氣溫升高後將生產上市，這會緩解食品價格的上漲壓力，預計近期CPI不存在通脹壓力，但不排除CPI在未來出現一定程度上揚的可能。他並預計，未來PPI跌幅或續收窄，但因去年基數因素，後期PPI同比跌幅收窄幅度或較今年初有所放緩。