業績期過後，閒來無事約基金經理們吃飯。飯局當中有幾個環球著名基金經理，還有cover他們的資深broker們。大家都表示，現在的中資機構在香港愈來愈多，整個市場的比例分布也慢慢開始轉變過來了。07、08年的時候，投行人去哪裏，都坐商務艙，住宿也是非五星級的不住。

　　外資請吃大閘蟹情景不再

　　其中一個歐資行的管理層放下香檳杯，跟我們說：「在香港扎根了三十年了，最近幾乎每年的業績增長都在下降。」其實，這種外資的隱憂幾年前就開始凸顯了，去年香港更成為外資投行裁員的重災區。好幾個外資投行（花記、美記還有DB）的MD開始轉向了中資，或者自己開始set up基金，或轉投PE。有個歐資行IBD的MD，為人處世圓滑，社交能力極其強勁，只用九年時間（一個比別人都快的速度）從分析員升到MD。而他僅僅做了半年的MD便辭職去了中資做投資。極其聰明的投行人，就是會最快嗅到了整個市場正開始發生的變化。

　　在金融行業，賣方裏面主要有三大部門，投行部，銷售交易部和研究部。以前做主持的時候，接觸最多的就是研究部的分析師。他們常在電視亮相，所屬部門賣的是行業研究報告；而投行部俗稱IBD，賣的是企業融資服務（上市，併購，增發）；銷售交易部賣的是流動性服務（做市，黑池等等）。而買方就是享受上述所有服務的。一般來說買方是食物鏈的最頂端。

　　作為食物鏈的頂端、外資買方似乎也不好過，其中一個做了十幾年PE的基金經理也開玩笑地說：「原本cover我的broker，幾乎每年請我們吃陽澄湖大閘蟹，但是今年好像已經沒有了，可想而知外資sell side的budget cut得有多厲害。」

　　伴隨香港資本市場發展的滾滾車輪，中資投行也在不斷地成長壯大。從1997年至今，中資投行在香港的數量從最初八家擴張到45家，中資投行的業務種類逐漸豐富，市場份額也逐漸提高，2016年香港IPO前十承銷商有八家中資機構，合計市場份額37.6%。

　　為什麼中資可以有那麼快的發展？我想原因主要有兩點。一方面，中資投行利用2008年金融危機帶來的機會來發展自己；另一方面，內地的經濟增長和對外開放給中資投行提供了走出去的機會。