一樁有望重新定義全球珠光材料行業格局的併購案近期披露關鍵進展。

　　7月21日，環球新材國際(06616.HK)宣布，其股東已批準以6.65億歐元(約合人民幣51.87億元)收購德國默克集團全球表面解決方案業務。這筆全現金交易預計於2025年完成。通過此次收購，這家中國企業有望一舉成為合成雲母型與天然雲母型珠光顏料市場的雙料全球冠軍。

　　默克表面解決方案：高端市場的標桿性資產

　　作為德國科技巨頭默克集團電子部門旗下核心業務，默克表面解決方案是高端珠光顏料領域的領軍者，全球珠光材料行業市場以22%佔有率排名第一，研發技術及專利量長期位於全球第一，業務網絡覆蓋亞、歐、非、美四大洲，客戶名單囊括全球頂級豪車品牌、頭部化妝品集團及工業領域巨頭。

　　更值得關註的是其深厚的客戶根基：前10大客戶合作年限均超15年，其中多家合作已逾30年，客戶粘性在行業內首屈一指。

　　默克表面解決方案2022和2023 年收入分別為 4.33億歐元、4.05億歐元，經調整後的EBIT 分別為0.81、0.60 億歐元，交易價格為23年11.08倍EV/EBIT。

　　據介紹，在收購出價階段，默克集團綜合考慮雙方的潛在整合發展潛力，最終選擇環球新材國際進行戰略性合作，雙方業務協同性較強，且環球新材國際經驗豐富的管理團隊能夠以專業能力有效管理收購業務。

　　環球新材國際：從合成雲母龍頭到全球資源整合者

　　環球新材國際是全球表面性能材料領域的領軍者，是全球唯一實現從原材料到高端珠光材料全產業鏈覆蓋的企業，人工合成雲母全球市佔率第一，在合成雲母研發製造、汽車級氧化鋁基珠光顏料量產等核心技術領域擁有全球領先專利。

　　近年來，環球新材國際通過國際併購加速全球化布局。2023年，公司以4.7億元收購韓國CQV公司42.45%股權(於2025年進一步增持至45.11%)——CQV是韓國最大珠光材料企業，擁有全球領先的合成雲母基珠光顏料體繫。該併購的協同效應立竿見影，2024財年CQV營收同比增長18%，凈利潤激增170%。

　　而此次收購落地後，環球新材國際將能夠實現資源協同，加速向全球珠光材料龍頭地位邁進。一方面公司將加速全球化布局，迅速獲得默克表面解決方案業務在歐美及亞洲主要國家構建的銷售網絡、優質客戶資源與全球品牌影響力;二是能夠豐富產品矩陣，公司將在珠光顏料的基礎上，進一步延伸高端化妝品解決方案體繫。同時，默克表面解決方案業務具備強大的全球化運營與質量管控能力，再依託中國本土製造體繫在成本、規模及靈活性上的優勢，整合完成後，雙方將在原料整合、產能布局、流程協同與成本控制等方面形成良性互補。

　　此外，交易雙方在產品安全、原材料綠色可持續性及環保技術等方面擁有深厚積累。本次併購將有效整合雙方研發資源，加速在綠色材料、環保配方等關鍵領域的聯合創新。

　　協同效應：開啟珠光顏料行業新紀元

　　當前，珠光顏料憑藉安全環保、功能性和更加豐富的色彩表現能力等優勢，正逐步對傳統顏料實現革命性替代。據Frost Sullivan數據顯示，2023年全球珠光顏料市場空間為235億元(其中國內市場空間為65億元)，預計2030年達到440億元，2023-2030年行業空間CAGR達9.4%。Frost Sullivan預計，2023-2030年，全球雲母材料在汽車市場的年均複合增長率為11.7%，在化妝品市場的年均複合增長率為13.3%，在新能源市場的年均複合增長率為19.3%，均突破雙位數增長。

　　隨着各行業對材料性能需求的升級，珠光顏料在下遊應用領域還在繼續呈現出裂變式增長。從鋰電、光伏、儲能等新能源領域到AGI人工智能機器人等未來科技領域，都出現了珠光顏料的身影。此前，默克表面解決方案業務也不斷開發新產品以滿足最新市場需求，包括應用於自動駕駛的雷達透明塗層、彩色太陽能電池、激光打標等。

　　從當前市場趨勢來看，珠光顏料的下遊應用正不斷向更加多元的新興領域延伸，市場空間隨之持續擴大。而環球新材國際通過此次收購，整合默克表面解決方案業務及此前納入麾下的CQV，在技術、產品、市場等方面形成強大合力，將更精準地把握各領域增長機遇，深度融入全球產業鏈核心環節，充分享受行業高速增長帶來的紅利，進一步鞏固並提升其全球市場地位。