大公產品

首頁 > 文章 > 正文

汽車產銷增 敏實看45元/陳曉光

時間:2018-06-15 03:15:38來源:大公網

  據中國汽車工業協會數據,2018年5月中國乘用車產銷分別為195.4萬及188.9萬輛,同比分別增長11.8%及7.9%,以首五月計,乘用車產銷分別為992.3萬及990.1萬輛,同比分別增長3%及5.1%,仍保持平穩增長,汽車相關股份可持續受惠。本周筆者推介敏實集團(00425),因其為大型汽車車身零部件供應商,可受惠汽車行業增長及新能源車快速發展,加上鋁產品發展潛力大,前景可憧憬,值得留意。

  歐成亮點 鋁產品潛力大

  集團主要於中國從事設計、製造及銷售乘用車的車身結構件、汽車裝飾件及汽車裝飾條。截至2017年12月底止全年業績,集團收入按年上升21.1%至113.84億元(人民幣,下同),毛利率下跌0.8個百分點至33.8%,純利按年上升17.8%至20.25億元,表現不俗。毛利率下滑主要受老產品降價、原材料價格上漲及毛利率較低的海外收入佔比提升所影響,隨着廠房效率持續改善,毛利率有望提升。

  集團超過六成收入來自中國,受惠日系、德系及美系客戶產銷量提增,其收入增長20.1%至70.02億元。雖然北美市場分部溢利下跌,但歐洲市場表現強勁增長,收入大增74%至14.43億元,分部溢利上升1倍至6.01億元,可成業績新增長動力。受惠消費者信心、購車補助增加及全新SUV吸引力提升,歐洲市場新車銷量連續四年保持增長,集團可持續受惠。

  集團積極布局毛利率超過四成的鋁產品業務,並進一步研發電池盒、鋁門框等新產品,完善輕量化產品線。隨着汽車輕量化潮流,鋁產品於汽車製造中使用率日漸提高,目前在寶馬的滲透率已達到50%,在奧迪、戴姆勒的份額亦逐步提升。

  此外,集團亦積極推進傳統產品在新能源車上的布局,並取得了日產及雷諾客戶相關電動車的鋁電池盒新業務,前景值期待。

  估值方面,以昨日收市價37.15港元(下同)計,敏實集團市盈率(P/E)和市帳率(P/B)分別為16.98倍和2.85倍,估值並不算高。隨着集團鋁產品滲透率提升,對毛利率能產生正面影響,加上股價已從高位回落超過兩成,考慮未來增長前景,現水平已相對吸引,建議投資者在36.5元附近買入,目標價45.0元,止蝕位33.0元。

  (筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份)

最新要聞

最新要聞

最受歡迎