中國外匯儲備環比出現「兩連降」，創去年十月以來最低水平。內地外儲五月報31106.2億美元，較前值減少142.3億美元或0.46%，但降幅小於市場預期，也較四月環比減少179.68億美元或0.57%有所收斂。國家外匯管理局表示，中國外匯市場上月運行保持穩定，受美元指數上漲2.3%影響，主要非美貨幣對美元呈現跌勢；資產價格總體上漲，令上月中國外儲規模環比小幅下降。分析相信，人幣匯率不存在太大貶值空間，外儲規模料維持「雙向波動」走勢，小幅下降的概率更高。\大公報記者 倪巍晨

　　蘇寧金研院宏觀經濟研究中心主任黃志龍分析稱，一方面，上月人民幣兌美元匯率出現貶值，出口企業結匯意願有所減弱，民間部門持有美元的意願卻增強；另一方面，美元升值，令中國外儲資產中的其他貨幣資產以美元計價的規模下降，這亦是美元計價中國外儲規模環比第二個月下滑的一大誘因。

　　SDR計價增至21957億

　　此外，五月末中國黃金儲備雖持平於四月末的5924萬盎司，但因期內美元升值黃金價格震盪小幅下滑，五月黃金儲備相當於等值737億元，較四月末的778億元略有減少。

　　按SDR價格，至五月末外儲達到21957.58億SDR，較上月增加227.99億SDR，顯示人民幣相對部分主要貨幣兌美元的跌幅較小。交銀金研中心首席金融分析師鄂永健指出，上月美元指數升幅2.3%，同期，日圓兌美元微升0.5%，歐元、英鎊分別對美元貶值3.2%和3.5%，匯兌損益使中國外儲減少逾200億元，由於上月債券估值因素對外儲變化影響微，「剔除匯兌損益後，上月外儲仍小幅增加」。

　　黃志龍認為，外儲規模的小幅波動是正常現象。其實，上月中國外儲環比降幅已較前值有所收窄，或意味出口企業對人民幣匯率前景並不十分悲觀。鄂永健相信，目前人民幣不存在明顯的貶值預期，而近期部分國家將人民幣納入其外匯儲備，也將帶動人民幣資產需求的增加，進而有利於人民幣匯率的穩定。

　　境內人民幣資產對外資有巨大潛在吸引力。興業銀行兼華福證券首席經濟學家魯政委分析稱，當前中國政治環境穩定，宏觀經濟亦表現出較強韌性；中國中長期國債收益率較發達經濟體仍具優勢，後期人民幣匯率市場化進一步提高，及對沖市場的完善，人民幣資產投資價值將漸凸顯；人民幣已納入SDR籃子，MSCI亦將A股納入其指數系，國際指數擁抱人民幣資產將帶來示範效應。

　　鄂永健預計，六月人幣兌美元匯率中間價仍存貶值壓力，但因當前市場情緒和預期總體平穩，人民幣匯率將維持「雙向波動、小幅貶值、基本平穩」走勢，跨境資金流動亦會延續基本平衡或小幅淨流入格局。

　　分析料未來數月小幅下行

　　展望未來走勢，國家外管局認為，中國經濟完全有能力、有條件保持穩中向好的發展態勢，中國總體延續合理均衡的跨境資金流動格局；綜合全球不同經濟體增長有所分化，金融市場還面臨不確定因素判斷，中國外儲規模有望保持總體穩定。

　　西部證券宏觀分析師朱一平相信，市場對美聯儲本月升息，對人民幣匯率及中國外儲規模變動的影響有充分反映，隨着美元升值步伐的放緩，未來數月中國外儲環比降幅或繼續呈現「略有收窄」的走勢。

　　黃志龍說，人幣兌美元匯率中間價短期仍可能小幅貶值，但貶值幅度料低於美元的升值幅度，人民幣匯率指數有望整體保持「穩中有升」趨勢，判斷中國外儲規模或仍續「雙向波動」，且小幅下降的概率更高。