近日，中央政治局召開了會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。此次會議，正值中央推出一系列方針政策，中美貿易戰如火如荼的關鍵時點，會議也就傳遞出了諸多重要信號，將對經濟和市場產生深遠的影響。如何正確領會會議傳遞的信號，對於把握好投資機會將具有切實的指導意義。筆者認為，此次會議的精神，可以用兩句話來概括：其一，是用進一步的深化改革和擴大開放，來應對更加錯綜複雜的世界經濟政治形勢；其二，是通過政策的邊際寬鬆，來保障防風險、調結構、去槓桿攻堅戰得以深入推進實施。

　　會議首先是對經濟形勢的分析。總體是對2018年一季度的經濟運行較為滿意的，認為「總體穩定、協調性較好」，但也指出了中國經濟的向好態勢是受「周期性」因素影響。

　　實際上，從2016年初中國經濟見底以來，本輪復甦已經持續了兩年之久。一季度的經濟運行雖然較為平穩，但一些關鍵指標，包括工業增加值、固定資產投資增速等都出現了不同程度的回落，同時一季度的名義GDP也較2017年下降了三個百分點，顯示經濟的動能在減弱。與此同時，世界經濟政治形勢也變得更加複雜，中美貿易戰前景仍不明朗，中美之間達成妥協的可能性不高，美國正在日益將中國視為自身的戰略競爭對手。

　　在這種局面下，會議接下去強調中國將進一步通過深化改革和擴大開放，來應對「更加錯綜複雜的世界經濟政治形勢」。會議特別提到了前期博鰲亞洲論壇上宣布建立海南自貿區的事項，指出「黨中央決定支持海南建設自由貿易試驗區、逐步建設中國特色自由貿易港，釋放深化改革開放強烈信號」。

　　這其實給世界傳遞了明確的信號：中國不會因貿易戰就閉關自守，反而會變得更加開放，為世界提供更多的發展機遇。從中央的總體布局來看，當前已經初步形成「北雄安、南海南」的改革開放新布局，隨着海南自由貿易港的建設，中國將吸引越來越多的資金和企業參與到自由貿易的進程中，與世界共享自由貿易的紅利。

　　看淡消費白馬股

　　當然，在面對錯綜複雜的經濟形勢時，光靠對外開放是不夠的，還需要從內部尋找支撐。本次會議特別提到在加快調整結構的同時持續擴大內需，這是中央在過去兩年來首次提到「擴大內需」。結合央行此前宣布的定向降準，可以判斷中央已經決定在貨幣政策上進行邊際放鬆。當然，這一放鬆是為了給結構性改革提供一個平穩的宏觀經濟運行環境，確保在防範重大風險的過程中不出現新的風險。

　　在此前提下，會議又指出需要從三個方面去落實推進三大攻堅戰：一是在去除過剩產能上要更多利用法治化手段化解，這顯示過去一兩年風雷突進的去產能進程將告一段落，接下去會用更加柔性的手段進行去產能「掃尾」工作；二是要加強關鍵核心技術的攻關，「積極支持新產業、新模式、新業態發展」，這也是對美國發起貿易戰的一個回應；三是要進一步「簡政放權，減稅降費」，降低企業融資、物流成本。

　　此次會議釋放的信號對於投資者的啟示主要體現在三個方面：其一，過去兩年表現較好的白馬股（家電、白酒）在今年很難有出色的表現，這是因為這些行業與經濟周期的相關性較強，在景氣周期上行期表現較好，下行期則面臨壓力；其二，去產能放緩，周期品價格彈性將減弱，這也將導致周期股價格彈性減弱；其三，核心技術受到重視，相關行業在今年將有更好表現，建議關注軍工、計算機等行業，其中的北斗導航相關板塊、芯片板塊值得重視。

　　綜合來看，此次會議進一步確立了內外結合、結構性調整與總量寬鬆相結合的方針，確保經濟的平穩運行，來應對更加錯綜複雜的世界經濟政治形勢。